Ölmarkt: Dritte Sitzung des Preisrückgangs, Brent bei $86, WTI bei $80
Die Ölpreise haben am Mittwoch den Rückgang zum dritten Mal in Folge fortgesetzt: Brent fiel um etwa 3% auf $86 pro Barrel, WTI auf $80. Am Dienstag schloss Brent unter $89, und seit Wochenbeginn haben beide Benchmarks 8–9% verloren. Dies ist die tiefste wöchentliche Korrektur seit Mitte Juni, als der Markt auf das erste US-iranische Memorandum reagierte. Trotzdem handelt Brent im Vergleich zum Friedensniveau (etwa $71 Ende Februar) weiterhin mit einer Prämie von etwa 20%.
Schlüsseltreiber für die Preise am 27. August
- Diplomatie in der Straße von Hormuz: die gemeinsame Erklärung Teherans und Maskats über den zeitlich begrenzten Korridor wurde als erster praktischer Schritt zur Erhöhung des Transits nach dem Scheitern des Memorandums im Juni wahrgenommen.
- US-Sanktionen waren milder: Washington hat keine sekundären Sanktionen gegen Handelspartner Irans erlassen, sondern sich auf eine „Frist zur Korrektur“ und punktuelle Einträge in die OFAC-Listen beschränkt.
- Hinweise auf Deeskalation: der Besuch des pakistanischen Generalstabschefs in Teheran, die fortgesetzte katarrhische Vermittlung und Berichte über eine mögliche Rückkehr evakuierter US-Diplomaten in die Region verringern die Wahrscheinlichkeit einer neuen Runde von Angriffen.
- Bestände in den USA: laut API stiegen die kommerziellen Ölbestände in der Woche bis zum 21. August um 4,2 Millionen Barrel, während ein Anstieg von 0,6–1,9 Millionen erwartet wurde, was zusätzlichen Druck auf die Preise ausübte.
Der prognostische Hintergrund bleibt gemischt. Die US Energy Information Administration (EIA) erwartet einen durchschnittlichen Brent-Preis von etwa $85 im dritten Quartal und eine Fortsetzung des Rückgangs in der nahöstlichen Produktion von etwa 0,6 Millionen Barrel pro Tag bis Ende 2027. Die IEA schätzt den Rückgang der globalen Ölnachfrage im Jahr 2026 auf 1,6 Millionen Barrel pro Tag mit einer anschließenden Erholung um 2,4 Millionen im Jahr 2027; die globalen beobachtbaren Bestände sanken im Juli um 69 Millionen Barrel, und die Auslastung der Raffinerien liegt immer noch fast 5 Millionen Barrel pro Tag unter dem Vorjahreswert. Die Crack-Spreads für Diesel und Flugkraftstoff im Atlantikbecken halten sich auf Rekordhöhen, sodass der physische Ölmarkt erheblich straffer bleibt, als der Brent-Preis signalisiert.
Strasse von Hormuz: zeitlich begrenzter Korridor Iran – Oman und Projekt zur Minenräumung
Die wichtigste Nachricht der Woche kam aus Teheran. Im Anschluss an den Besuch des omanischen Außenministers Badr al-Busaidi bei seinem iranischen Amtskollegen Abbas Araghchi erklärten die beiden Seiten die Einigung über einen „stufenweisen Rahmen“, der die praktische Grundlage für die Wiederaufnahme sicherer Schifffahrt bilden könnte. Das Dokument sieht Folgendes vor:
- Erstellung eines zeitlich begrenzten gemeinsamen Navigationskorridors durch die Straße von Hormuz;
- Gemeinsames Projekt zur Räumung des Korridors von Minen;
- Fortsetzung der technischen Verhandlungen über einen ständigen Korridor, zukünftige Verwaltung der Straße, Informationsaustausch, Verkehrsmanagement und Bereitstellung von Navigations- und Sicherheitsdiensten;
- Einbindung weiterer Anrainerstaaten des Persischen Golfs in den Dialog.
Der stellvertretende Außenminister Irans Kazem Garibabadi präzisierte, dass die Eingangsroute in den Persischen Golf vollständig durch iranische Gewässer führen wird, während die Ausgangsroute durch iranische und omanische Gewässer verlaufen wird; zusätzliche Verhandlungen werden 30–60 Tage in Anspruch nehmen. Al-Busaidi äußerte die Hoffnung, „in naher Zukunft“ die Eröffnung des Korridors bekannt geben zu können. Für den Markt sind zwei Vorbehalte entscheidend. Erstens bestehen die USA weiterhin auf der Freiheit der Schifffahrt über die südliche Route entlang Omans unter dem Schutz der Marine und nicht unter iranischer Kontrolle des Verkehrs. Zweitens widerspricht die Erwähnung der Minenräumung den jüngsten Aussagen Washingtons, wonach die Minen bereits beseitigt wurden, obwohl die amerikanische Seite sich über die Minenräumung des zentralen Abschnitts der Straße berichtete. Risiken bestehen weiterhin: Am Dienstag berichtete das britische Zentrum UKMTO von einem Angriff auf einen Tanker mit einer unbekannten Munition vor der Küste Omans in der Nähe des Eingangs zur Straße. Vor dem Krieg durchströmten etwa 20 Millionen Barrel pro Tag Öl und Ölprodukte die Straße von Hormuz; Analysten schätzen, dass der Markt bisher etwa 8 Millionen Barrel pro Tag nicht erhält.
US-Sanktionen: „Wirtschaftlicher Paria“ vorerst ohne sekundäre Maßnahmen
Die am 24. August vom US-Finanzministerium angekündigte Kampagne „Operation Wirtschaftlicher Paria“ wurde als „wirtschaftlicher D-Day“ dargestellt, jedoch erwies sich die erste Phase als Warnung. Die sektoralen Definitionen betrafen digitale Vermögenswerte, Technologien, Gold, die Luftfahrt und den maritimen Transport; rund 60 juristische Personen, natürliche Personen und Schiffe, die mit dem Export iranischen Öls verbunden sind, wurden in die OFAC-Listen aufgenommen. Allerdings wurden keine sekundären Sanktionen gegen Partnerländer eingeführt: Minister Scott Bessent spricht von einer „Korrekturfrist“ und individuellen Terminen für bestimmte Länder, weigert sich jedoch, diese zu benennen und Fristen festzulegen. Eine Entscheidung über eine nicht genannte Finanzinstitution wird bis Ende der Woche versprochen.
Die Reaktion der Geschäftspartner ist aufschlussreich. Die VAE erklärten kürzlich den Stopp aller Handelsaktivitäten mit dem Iran; Peking forderte Washington auf, „vernünftig zu handeln“; der Vorsitzende der Zentralbank Irans erklärte, dass die neuen Maßnahmen keinen zusätzlichen Druck ausüben, da das Land im Voraus Devisenreserven angesammelt hat. Eine Schlüsselfrage für den Ölmarkt ist, ob sich die Administration zu Sanktionen gegen chinesische Banken vor dem erwarteten Besuch von Xi Jinping entschließen wird. Derzeit geht der Markt davon aus, dass dies nicht der Fall sein wird.
Bestände in den USA: SPR nähert sich dem Betriebsmindestbestand
Der API-Bericht für die Woche bis zum 21. August war ein kalter Schauer für die „Bullen“. Während die Ölbestände um 4,2 Millionen Barrel anstiegen, sanken die Bestände an Benzin um 3,2 Millionen, die an Destillaten um 0,5 Millionen, und die Bestände in Cushing stiegen um 1 Million. Aus dem strategischen Reserve sind in der Woche weitere 3,7 Millionen Barrel abgeflossen – auf 289,7 Millionen, was nahe am allgemein anerkannten Betriebsmindestbestand von 250–300 Millionen liegt. Laut den letzten offiziellen EIA-Daten lagen die kommerziellen Ölbestände auf dem Niveau des fünfjährigen Durchschnitts, die Bestände an Benzin lagen 5% unter dem Durchschnitt, und die Bestände an Destillaten lagen 13% unter dem Normalwert. Die offizielle EIA-Statistik für die Berichtswoche wurde am Mittwochabend veröffentlicht und wird bestimmen, ob der so große Anstieg bestätigt wird.
OPEC+: Pause bei der Erhöhung der Quoten wird am 6. September geprüft
Die Erhöhung der Quoten im September um 188.000 Barrel pro Tag beendete die Umkehr der freiwilligen Kürzungen im Jahr 2023 in Höhe von 1,65 Millionen Barrel pro Tag. Sieben Länder des Bündnisses (Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien, Oman; die VAE traten im Mai aus der OPEC aus) werden sich am 6. September treffen, und das Basisszenario des Marktes ist eine Pause für das vierte Quartal mit der Vorbereitung auf die Verhandlungen über die Quoten für 2027, wobei Irak eine „gerechte Quote“ anstrebt. Aufgrund der Exportbeschränkungen im Golf, Russland und Kasachstan erreichten die papiermäßigen Erhöhungen der Quoten in diesem Jahr den physischen Markt kaum, sodass das Bündnis bei der tatsächlichen Öffnung der Straße von Hormuz bereits mit einem potenziellen Überangebot umgehen muss.
Gas und LNG: TTF sinkt unter €68, die EU-Speicherkapazitäten sind zu 63% gefüllt
Der europäischeGassektor bleibt der verwundbarste Teil des Energiesektors, doch auch hier zeichnet sich eine Atempause ab. Die TTF-Futures sind unter €67/MWh gefallen, nach einem Höchststand von €68,46 am Montag – dem höchsten Niveau seit Januar 2023. Der Rückgang reflektiert Hoffnungen auf Deeskalation und ausbleibende physische Angriffe auf Lieferungen seitens neuer US-Sanktionen. Das fundamentale Bild hat sich jedoch nicht verändert:
- Bestände: Die EU-Speicherkapazitäten sind etwa zu 63% gefüllt, im Vergleich zur saisonalen Norm von etwa 80%; der Zielwert für den 1. November wurde von 90% auf 80% gesenkt, und die derzeitige Einspeisegeschwindigkeit ermöglicht nur etwa 80-81%.
- Qatar LNG: Die Rückkehr zu einem vollständigen Exportzeitplan nach Europa ist wahrscheinlich nicht vor Beginn des vierten Quartals aufgrund der Minenräumungsfristen.
- Norwegen: Equinor hat am 22. August die zweite Stufe der Troll Phase 3 mehrere Monate früher als geplant in Betrieb genommen und damit die Förderung von 55 Milliarden Kubikmetern beschleunigt; dies unterstützt den Export von einem Feld, das etwa 10% der europäischen Nachfrage deckt, trägt aber nicht zu neuen Ressourcen bei.
- Asien: Der Spot-LNG-JKM liegt bei etwa $21–22/MMBtu, die Spread mit dem amerikanischen Henry Hub (unter $3/MMBtu bei Rekordförderung in den USA) rechtfertigt weiterhin die Welle von Investitionen in Exportterminals.
Stromversorgung und erneuerbare Energien: Hitze, Speicher und Anstieg des Anteils der Sonnenenergie
Die Sommersaison 2026 bestätigt, dass der Energiemarkt sich beschleunigt, aber die Netze bleiben unter Stress. In Japan erreichten die Großhandelspreise für Strom das höchste Niveau seit 2023 aufgrund von Hitzewelle und ansteigendem Kühlbedarf. In den USA stieg laut EIA die Solarproduktion im ersten Halbjahr um 21%, die Wasserkraft um 9%, die Windkraft um 6%, während die Kohleproduktion um 11% zurückging; im zweiten Halbjahr wird aufgrund der Dürre im Westen ein Rückgang der Wasserkraftproduktion um 3% erwartet. Ember stellt fest, dass erneuerbare Energien im Jahr 2025 erstmals die Kohle im weltweiten Energiemix überholt haben (33,8% gegenüber 33,0%), während die Kosten für Batterien um 45% gesenkt wurden und die Installation von Speicherung um 46% auf 250 GWh stieg. Die IEA erinnert jedoch daran, dass Kohle bis mindestens 2030 die größte einzelne Energiequelle bleiben wird, während der Krieg im Golf durch teures Gas vorübergehend die Wettbewerbsfähigkeit in Europa und Asien zurückgebracht hat.
Kohle: Newcastle über $131 — Maximum in drei Wochen
Energie-Brandkohle in Newcastle stieg auf $131–132 pro Tonne, 18% über dem Niveau vor einem Jahr, angetrieben durch Hitze in Japan, Anzeichen für Anreize in China und eine anhaltende Umstellung von Gas auf Kohle. Europäische ARA handelt bei etwa $122/t, australische Kokskohle bei etwa $236/t. Die EIA hat die Exportprognose für Kohle aus den USA für 2026 auf 102 Millionen Short-Tonnen angehoben. China setzt in der neuen Fünfjahresplanung auf Konsolidierung und „Intelligente“ Technologien in Bergwerken, während veraltete Kapazitäten rigoros geschlossen werden, was die Flexibilität des Angebots einschränkt.
Russland: Das Verbot für den Export von Diesel wird mindestens bis Ende September verlängert
Laut Branchenquellen beabsichtigt die russische Regierung, das seit Anfang Juli bestehende vollständige Exportverbot für Diesel, das am 31. August auslaufen würde, mindestens bis Ende September zu verlängern, wobei auch eine Verlängerung bis Ende des Jahres diskutiert wird. Das Verbot für den Export von Benzin gilt bis zum 31. Januar 2027, für Kerosin bis Ende November. Der Treibstoffmangel ist nach einer kurzen Atempause im August in einige Regionen zurückgekehrt; um den Markt zu sättigen, importiert Russland Ölprodukte aus Asien und Weißrussland, und Vizepremier Alexander Nowak berichtet über die Wiederaufnahme des Betriebs mehrerer Raffinerien. Der Export von Rohöl bleibt hingegen hoch: Im Juli importierte Indien rekordverdächtige 2,8 Millionen Barrel pro Tag russischen Öls, während der durchschnittliche Preis von Urals um $60 deutlich über dem Preiskorridor der G7 von $44,10 lag.
Was am 27. August zu beachten ist: Kalender für die Marktteilnehmer im Energiesektor
- Offizielle Ankündigung des zeitlich begrenzten Korridors Iran – Oman und die Reaktion der USA auf das Schema mit iranischer Kontrolle der Eingangsroute.
- Versprochenes Urteil des US-Finanzministeriums zu einer Finanzinstitution und erste „Fristen“ für die Partnerländer Irans.
- Ergebnisse des EIA-Berichts über die Öl- und Ölproduktebestände in den USA und die Dynamik der SPR.
- Untersuchung des Angriffs auf den Tanker vor der Küste Omans, die Position der Versicherer und Schiffseigner.
- Speicherung in den EU-Speichern und Halten von TTF unter €67/MWh.
- Signale von Delegationen der OPEC+ vor der Sitzung am 6. September.
- Entscheidung der russischen Regierung über die Fristen des Verlängerungsverbots für Diesel.
Ergebnis: Der Ölmarkt hat erstmals seit einem Monat einen dokumentarischen Anlass für den Rückgang der geopolitischen Prämie erhalten, jedoch liegen zwischen der Erklärung des Korridors und dem realen Anstieg des Transits durch die Straße von Hormuz noch die Minenräumung, die Abstimmung der Routen mit den USA und 30–60 Tage technische Verhandlungen. Der europäische Gasmarkt geht in die Heizsaison mit einem Mangel an Beständen, während Kohle und erneuerbare Energien gleichzeitig ihre Positionen im globalen Stromsektor ausbauen. Tägliche Analysen des Energiemarktes finden Sie im Telegram-Kanal Open Oil Market.
