Ölmarkt: Brent festigt sich bei 90 $ nach dem besten Monat seit dem Frühjahr
Der weltweite Ölmarkt hat den Juli mit einer positiven Note abgeschlossen. Am Ende des Handels am Freitag stieg der Preis für ein Barrel Brent um 1,3 % auf 90,12 $, während das amerikanische WTI um 1,5 % auf 84,67 $ zulegte. Im Laufe des Monats stieg der Nordsee-Referenzpreis um etwa 24 %, WTI um 21 %: Dies ist das beste Ergebnis seit März, als die Eskalation rund um den Iran die Kurse zum ersten Mal auf dreistellige Werte beförderte. Russische Urals werden mit etwa 85 $ pro Barrel bewertet, der Discount zu Brent hat sich aufgrund eines Angebotsdefizits auf dem Weltmarkt verringert.
Die wichtigsten Treiber der Ölpreise zu Wochenbeginn:
- Geopolitische Prämie: Die Blockade der Straße von Hormuz und das anhaltende militärische Konfliktgeschehen rund um den Iran halten eine Risikoprämie von mehreren Dollar in den Preisen;
- Tatsächliche Angebotskürzung: Der Export aus dem Persischen Golf erfolgt über Umgehungsrouten mit begrenzter Kapazität, ein Teil des iranischen Volumens ist faktisch vom Markt verschwunden;
- Stabiles Nachfrageniveau: Anomale Hitze auf der Nordhalbkugel unterstützt den Verbrauch von Elektrizität und Treibstoff, während Raffinerien während der Hochsaison mit hoher Auslastung laufen.
Der Konsens der Analysten führender Investmentbanken zur durchschnittlichen Brent-Preiserwartung für 2026 wurde auf 85 $ pro Barrel angehoben. Die Bandbreite der wöchentlichen Schwankungen bleibt weit: Ende Juli schwankten die Preise zwischen 84 $ und 100 $, was die Sensibilität des Ölmarktes gegenüber jeder Nachricht aus dem Nahen Osten widerspiegelt.
OPEC+: Letzte Quotenanhebung und strategische Pause
Zentralere Ereignis des Wochenendes war das Treffen der „Sieben“ der OPEC+ am 2. August. Die wesentlichen Entscheidungen des Bündnisses:
- Ab September wird die Ölförderquote um weitere 188.000 Barrel pro Tag angehoben — dies beendete die schrittweise Aufhebung der freiwilligen Kürzung um 1,65 Millionen Barrel pro Tag, die seit 2023 galt;
- Nach dem September-Schritt legt das Bündnis eine Pause beim Produktionsausbau ein, um das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zu bewerten;
- Die im Jahr 2022 eingeführten Beschränkungen von rund 2 Millionen Barrel pro Tag bleiben in Kraft — eine Entscheidung über deren Verteilung wurde aufgeschoben.
Von Februar bis August 2026 stieg die Gesamtquote des Bündnisses um etwa 940.000 Barrel pro Tag — ein Volumen, das mit der Produktion Omans vergleichbar ist. Das Format des Bündnisses hat sich geändert: Nach dem Austritt der VAE aus OPEC und OPEC+ am 1. Mai treffen die „Sieben“ — Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien und Oman — die Entscheidungen. Die vorsichtige Strategie des Bündnisses ist nachvollziehbar: Bei blockierter Straße von Hormuz sind die physischen Möglichkeiten zur Steigerung des Exports für einige Teilnehmer begrenzt, und eine papiermäßige Anhebung der Quoten führt nicht zu einem proportionalen Anstieg des Angebots.
Straße von Hormuz: Teheran weist Entblockierungsversuche zurück, Verhandlungen mit Oman auf der Zielgeraden
Das geopolitische Umfeld bleibt der entscheidende Faktor für den gesamten Energiesektor. Am Sonntag wies Teheran offiziell Berichte über die Wiederaufnahme der Schifffahrt durch die Straße von Hormuz als unzutreffend zurück. Gleichzeitig teilte der iranische Außenminister mit, dass die Gespräche mit Oman über die Schaffung eines gemeinsamen Schifffahrtsmanagementmechanismus in der Wasserfläche kurz vor dem Abschluss stehen — dies ist das erste greifbare Signal einer möglichen Deeskalation in den letzten Wochen.
Die Einsätze für den weltweiten Markt sind außerordentlich hoch: Vor der Krise durchfloss etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung die Straße, während Europa über diesen Weg bis zu 12–14 % des importierten LPG aus Katar bezog. Investoren verfolgen zudem die in Washington diskutierte Idee einer landgestützten Blockade des Iran — deren Umsetzung könnte einen neuen Anstieg der Öl- und Gaspreise auslösen. Jeder Fortschritt im Verhandlungspfad könnte hingegen schnell einen Teil der geopolitischen Prämie abbauen: Experten schätzen, dass bei Unterzeichnung eines Friedensabkommens Brent wieder in den Bereich von 70 $ fallen könnte.
Gasmarkt Europa: Bestände auf fünfjahres Tief vor dem Winter
Der europäische Gasmarkt bleibt das anfälligste Segment der globalen Energieversorgung. Die Preise an der TTF-Börse stiegen im Juli um etwa 55 %, stabil über 500 $ pro tausend Kubikmeter. Die Ursachen der Anspannung sind struktureller Natur:
- Die Füllstandsquote der europäischen Erdgasspeicher lag zu Beginn des Augusts nur knapp über 56 % — das Minimum für diese Jahreszeit seit 2021 und 18 Prozentpunkte unter dem fünfjährigen Durchschnitt;
- Nach dem kalten Winter 2025–2026 endete die Entnahme-Saison bei einer Speicherauslastung von weniger als 28 %, und es gelingt nicht, die ausgefallenen Volumina auszugleichen;
- Um die Zielvorgaben für die Heizperiode zu erreichen, muss die Nettopumprate mindestens 68 Milliarden Kubikmeter betragen, jedoch wurde bis jetzt weniger als die Hälfte des Plans erfüllt;
- Europa verliert den Preiswettbewerb gegenüber Asien um freie LNG-Lieferungen, während die Julihitze den Gasverbrauch für die Stromerzeugung zur Kühlung erhöht hat.
Die Pumpgeschwindigkeit von Gas im Juli war eine der niedrigsten in der Geschichte der Beobachtungen. Wenn sich der Trend im August–September nicht umkehrt, könnte der Winter 2026–2027 der schwierigste für die europäische Energieversorgung seit der Krise 2022 werden — mit entsprechenden Folgen für die Industrie, die Elektrizitätswirtschaft und die Inflation in der Eurozone.
LNG und Asien: Eine Milliarde Dollar zusätzliche Kosten und Kurswechsel hin zu Kohle
Fünf Monate Konflikt im Nahen Osten haben die Länder Südasien mehr als 1 Milliarde $ an zusätzlichen Kosten für den LNG-Import gekostet. Die gestiegenen Logistikkosten und die Umgestaltung der Routen trafen vor allem Pakistan und Bangladesch, wo es zu Unterbrechungen der Gasversorgung der Unternehmen und zu flächendeckenden Stromausfällen kommt. Die Spotpreise für Flüssiggas in Asien sind während der Krise um mehr als das Doppelte gestiegen, was die Importeure dazu zwingt, ihre Brennstoffbilanz zugunsten von Kohle zu überdenken. China hingegen reduziert den Re-Export von Arktis-LNG-Mengen und leitet diese zur Auffüllung eigener Bestände vor der Heizperiode um, angesichts anomaler Hitze und rekordhohen Stromnachfragen.
Kohle: Stiller Nutznießer der Gaskrise
Der Kohlemarkt ist zum offensichtlichen Nutznießer von teurem Gas geworden. Die größten Volkswirtschaften Asiens erhöhen die Kohlenstromerzeugung: Südkorea hat die Stromerzeugung in Kohlekraftwerken um fast 40 % auf das höchste Niveau seit 2019 erhöht, Japan um 11 %. Der Import von Energiekohle wächst in alle Richtungen: Südkorea hat von Januar bis Mai die Einkäufe russischer Kohle fast verdoppelt, während die australischen Lieferungen erheblich gestiegen sind. Die Preise an der europäischen ARA-Börse liegen im Bereich von 118–124 $ pro Tonne, der Index für australische Metallkohle hat 215 $ überschritten. Für die Exporteure — Indonesien, Australien, Russland und Südafrika — bleibt die Situation günstig: Eine stabile Nachfrage aus Asien sorgt für konstante Verkäufe und unterstützt die Preise.
Stromversorgung und Erneuerbare Energien: Erneuerbare Erzeugung überholt Kohle weltweit
Vor dem Hintergrund
