Ölmarkt: Geopolitische Prämie hält Brent über 105 USD
Am Ende des Handels am 14. Oktober wurde der Dezember-Future für Brent bei etwa 106,3–106,5 USD pro Barrel gehandelt, zwischendurch erreichte er 107,15 USD. Der amerikanische WTI wird bei rund 95 USD gehandelt. Vor einem Jahr lag der Ölpreis bei etwa 62–63 USD, was einem Anstieg von über 70 % innerhalb von zwölf Monaten entspricht.
Wesentliche Preistreiber:
- Hormus-Passage. Angriffe auf Schiffe halten an: Tanker, die ohne Zustimmung Teherans auf ihren Routen fahren, werden durch Minen beschädigt, am 13. Oktober sank ein Containerschiff am Ausgang der Passage. Iran verknüpft die vollständige Öffnung der Passage mit der Erfüllung von sieben Bedingungen, die Washington vorgelegt wurden.
- Angriffe der Houthis auf Saudi-Arabien. Die Bewegung "Ansar Allah" gab Angriffe auf Objekte von Saudi Aramco in Dhahran und in der Östlichen Provinz, Raffinerien in Riad und den Hauptstadtflughafen bekannt und versprach, die Liste der Ziele zu erweitern.
- Diskrepanz zwischen Börse und physischem Markt. Tatsächliche Mengen an Rohöl werden von Preisagenturen auf etwa 129 USD pro Barrel geschätzt – deutlich teurer als der Papierpreis von Brent.
- Rekordfrachtkosten. Der Transport von russischem Öl aus den Häfen der Ostsee und des Schwarzen Meeres nach Indien kostet 27–32 USD pro Barrel, während der Transport aus Ras Tanura nach Rotterdam von etwa 2 USD im Jahr 2025 auf über 35 USD gestiegen ist.
Analysten erwarten Schwankungen des WTI im Bereich von 90–100 USD in den kommenden Wochen; eine weitere Eskalation im Nahen Osten könnte den Brent-Preis wieder auf die Frühjahrs-Höchststände von über 120 USD zurückführen.
IEA-Bericht: Rückgang der Ölnachfrage vergleichbar mit größten Krisen
Der Oktober-Bericht der IEA war das wichtigste analytische Ereignis der Woche für den Öl- und Gassektor. Wichtige Zahlen:
- Die weltweite Ölnachfrage wird im Jahr 2026 um 2,61 Millionen Barrel pro Tag auf 102,38 Millionen b/d sinken (die Prognose wurde um etwa 110.000 b/d verschlechtert).
- Das weltweite Ölangebot wird im Jahr 2026 um 5,8 Millionen b/d auf 100,7 Millionen b/d fallen.
- Ein Anstieg des Verbrauchs wird frühestens im März 2027 erwartet; im Jahr 2027 wird die Nachfrage bei etwa 104,38 Millionen b/d liegen, was weiterhin unter dem Niveau von 2025 liegt.
- Die größten Verluste betreffen Destillate und petrochemische Rohstoffe, insbesondere in Asien.
Die IEA beschleunigt auch die Freigabe strategischer Reserven: Nach der rekordverdächtigen Entscheidung im März zur Freigabe von 400 Millionen Barrel forderte die Agentur die Länder auf, schneller Diesel aus den Reserven auf den Markt zu bringen. OPEC hat seinerseits die Nachfrageprognose für 2026 zum sechsten Mal in Folge nach unten korrigiert, aber die Wachstumsprognose für 2027 angehoben, was den Bedarf zur Auffüllung erschöpfter Reserven hervorhebt.
OPEC+: Quoten eingefroren, tatsächliche Produktion liegt unter Plan
Sieben OPEC+-Länder haben die Produktionsziele für November unverändert gelassen. Die Quoten sind wie folgt verteilt:
- Saudi-Arabien — 10,478 Millionen b/d;
- Russland — 9,949 Millionen b/d;
- Irak — 4,431 Millionen b/d;
- Kuwait — 2,676 Millionen b/d;
- Kasachstan — 1,628 Millionen b/d;
- Algerien — 1,007 Millionen b/d;
- Oman — 841.000 b/d.
In der Praxis bleiben die Quoten weitgehend auf dem Papier: Aufgrund des Krieges und logistischer Einschränkungen liegt die tatsächliche Produktion einiger Teilnehmer deutlich unter den Zielvorgaben. Die Struktur des Bündnisses hat sich auch nach dem Austritt der VAE aus OPEC und OPEC+ am 1. Mai 2026 verändert. Das nächste Treffen der "Sieben" ist für den 1. November angesetzt, das Treffen des Überwachungsausschusses für den 29. November.
Russisch-amerikanisches Dieselabkommen: Neuer Faktor für den Markt für Ölprodukte
Der Markt für Ölprodukte spielt weiterhin die Vereinbarung nach, die am 9. Oktober während eines Telefonats zwischen den Präsidenten Russlands und der USA erreicht wurde. Das US-Finanzministerium erteilte eine Lizenz, die die Sanktionen gegen russisches Diesel temporär lockert. Die Parameter des Abkommens sind:
- über 300.000 Tonnen Diesel auf den US- und Weltmärkten im Oktober;
- weitere 500.000 Tonnen im November und dann etwa 1 Million Tonnen;
- langfristig — bis zu 3 Millionen Tonnen pro Monat, abhängig von der Situation der russischen Raffinerien.
Moskau hebt vorzeitig die Exportbeschränkungen für Diesel auf. Für russische Ölunternehmen bedeutet dies zusätzliche Deviseneinnahmen und einen Anreiz zur Auslastung der Raffineriekapazitäten. Für Washington ist es ein Instrument zur Senkung der Kraftstoffpreise vor den Kongresswahlen. Die europäische Diplomatie kritisierte das Abkommen und kündigte neue Sanktionen an. Es bleibt die Frage der Durchsetzbarkeit: Nach den Angriffen auf Raffinerien im Sommer sind einige Raffineriekapazitäten noch im Wiederaufbau.
„Energie-Waffenstillstand“: Fragile Pause für Infrastruktur
Am 11. Oktober kündigte Donald Trump den Inkrafttreten eines „Energie-Waffenstillstands“ zwischen Russland und der Ukraine an – einer gegenseitigen Vereinbarung, Angriffe auf die Energieinfrastruktur zu unterlassen. Der Kreml bezeichnete die Idee als positiv, doch offizielle Bedingungen wurden nicht veröffentlicht. Am 12. Oktober hielten die Angriffe auf ukrainische Energieanlagen an, und erst am 13. Oktober wurde der erste Tag ohne derartige Angriffe verzeichnet. Für die Akteure auf dem Energiemarkt ist die Stabilität dieser Pause kritisch: Die Angriffe auf Raffinerien gehören zu den Faktoren, die zu einem weltweiten Dieselengpass im Jahr 2026 führen.
Gas und LNG: Europa geht mit einem Mangel an Reserven in den Winter
Der europäische Gasmarkt ist das angespannteste Segment der globalen Energieversorgung. Die Futures am TTF-Hub stiegen auf 86–87 EUR pro MWh, den höchsten Stand seit Dezember 2022; der Anstieg im Jahresvergleich beträgt rund 170 %. Gründe:
- Ausfall des LNG-Exportes aus Katar nach Schäden an den Anlagen in Ras Laffan;
- Die Füllung der unterirdischen Speicherkapazitäten in der EU beträgt etwa 73 % bei einer saisonalen Norm von etwa 90 %;
- Scharfe Konkurrenz mit Asien um freie Mengen an verflüssigtem Erdgas.
Einige Analysten behalten eine moderate Prognose von etwa 56 EUR pro MWh für das vierte Quartal bei, dank beschleunigter Einspeisung. Die physischen Einschränkungen auf dem Gasmarkt können jedoch durch diplomatische Erklärungen nicht aufgehoben werden. Bemerkenswert ist, dass die Lieferungen von russischem arktischen LNG in europäische Häfen in den letzten neun Monaten um etwa 9,5 % gestiegen sind.
Kohle: Rückkehr des Hauptbrennstoffs Asiens
Der Mangel an LNG hat Kohle zum größten Nutznießer der Krise gemacht. Energiekohle aus Newcastle wird bei etwa 149–150 USD pro Tonne gehandelt, nahe den Drei-Jahres-Höchstständen, mit einem Anstieg von mehr als 40 % im Jahresvergleich. Bei einem LNG-Preis in Asien von etwa 25 USD pro MMBtu ist hochwertiger Kohlenstoff für Energieunternehmen etwa 80 % günstiger. Die IEA erwartet einen Rekordbedarf an Kohle im Jahr 2026: China, Indien, Japan, Südkorea und Teile Europas erhöhen die Kohleverstromung. Das vierte Quartal ist traditionell die Hochsaison für den Import, daher könnte der Export von Kohle bis Ende des Jahres erheblich ansteigen. In Indien erreichte die Zahl der Kraftwerke mit einem Brennstoffvorrat von weniger als 25 % der Norm bis zum 1. Oktober 85.
Erneuerbare Energien und Elektrizität: Rekorde in der Erzeugung und Problem der Netze
Der Energiewandel setzt sich auch im Angesicht des Öl- und Gaskrisenforts. Im Jahr 2025 überschritten die erneuerbaren Energiequellen erstmals seit einem Jahrhundert die Kohle in der weltweiten Stromerzeugung. Frische Rekorde:
- Australien: Am 11. Oktober erreicht die Erzeugung von Dachsolarpanelen im Hauptenergiesystem des Landes 17,5 GW, und der Anteil der Solarenergie an dem Verbrauch beträgt 72 %;
- Indien: Die tägliche Solarproduktion erreichte am 30. September einen neuen Höchststand;
- USA: Im Mai überstieg die Solarproduktion erstmals die Kohleproduktion.
Die Kehrseite ist eine rekordverdächtige Begrenzung der Erzeugung regenerativer Energien und negative Strompreise in Stunden mit maximaler Sonneneinstrahlung. Das bestätigt, dass Investitionen in Energiespeichersysteme und Netz-Infrastruktur zu einem Schlüsselaspekt für Energieunternehmen werden.
Russischer Brennstoffmarkt: Stabilisierung unter Aufsicht der Regulierungsbehörden
Der Binnenmarkt für Ölprodukte in Russland bleibt in einer Phase instabiler Stabilisierung:
- Der durchschnittliche Einzelhandelspreis für Benzin beträgt 78,73 Rubel pro Liter, für Diesel 86,72 Rubel;
- Seit Jahresbeginn ist Benzin um 21 % teurer geworden, was die allgemeine Inflation erheblich übersteigt;
- Am Markt ist AI-92 in der letzten Woche auf 69,4 Tausend Rubel pro Tonne gefallen, während AI-95 auf 70,9 tausend Rubel gestiegen ist;
- Die FAS hat Preisvereinbarungen für Brennstoffe mit 35 Regionen unterzeichnet.
Ein Haupt Risiko sind ungeplante Reparaturen von Raffinerien: Der Ausbau des Dieselexports erfordert einen Ausgleich zwischen den externen Verpflichtungen und der vollständigen Sicherstellung des Binnenmarktes.
Was für Investoren und Marktteilnehmer im Energiesektor wichtig ist
- Öl: Die geopolitische Prämie bleibt bestehen; die Basisbandbreite für Brent liegt zwischen 100 und 110 USD mit dem Risiko von Preisspitzen infolge von Angriffen auf die Infrastruktur im Persischen Golf.
- Ölprodukte: Diesel bleibt das am meisten nachgefragte Produkt; russische Lieferungen und strategische Reserven der IEA können die Prämie teilweise dämpfen.
- Gas: Die europäischen Preise reagieren empfindlich auf Wetter und Einspeisegeschwindigkeit; ein kalter Winter könnte den TTF über 100 EUR steigen lassen.
- Kohle: Die Preiserhaltung bis Ende des Jahres bleibt angesichts der saisonalen Spitzenlast in Asien unterstützt.
- Schlüsseltermine: OPEC+ Treffen am 1. November und Daten zu Öl- und Gasreserven in den USA und Europa.
Die globale Energieversorgung erlebt im Herbst 2026 eine gleichzeitige Angebots- und Nachfrageschock. Für Öl- und Gasunternehmen ist dies eine Zeit hoher Einnahmen und steigender Risiken; für Verbraucher ist es eine Zeit teurer Energie, und für den Sektor der erneuerbaren Energien und Speicher ist es ein Fenster für beschleunigtes Wachstum.
