Globale Nachrichten über Startups und Risikokapital - Freitag, 26. Dezember 2025: Boom im Risikokapital, Mega-Runden im KI-Bereich, Wiedergeburt der IPOs und globale Trends. Ein Überblick für Risikokapitalgeber und Fonds.
Ende 2025 zeigt der globale Markt für Risikokapital eine deutliche Erholung nach den Rückgängen der letzten Jahre. Analystenschätzungen zufolge ist das Gesamtvolumen der weltweiten Risikoinvestitionen im Vergleich zum Vorjahr erheblich gestiegen, und das vierte Quartal bestätigt den Trend zur Belebung. Der langwierige „Risikokapital-Winter“ der Jahre 2022–2023 gehört der Vergangenheit an, und der Zustrom von privatem Kapital in Technologiestartups beschleunigt sich. Großtransaktionen im Umfang von hunderten Millionen und Milliarden Dollar sind erneut Realität, und die IPO-Pläne vielversprechender Unternehmen stehen wieder auf der Agenda. Führende Risikokapitalfonds und Unternehmen haben großangelegte Investitionsprogramme wieder aufgenommen, während Regierungen verschiedener Länder die Unterstützung für innovative Unternehmen verstärken. Junge Unternehmen erhalten genügend Liquidität für Wachstum und Skalierung, was darauf hindeutet, dass die Branche endgültig aus der Phase des Rückgangs herausgekommen ist.
Die Risikokapitalaktivität erstreckt sich heute über alle Regionen. Die USA behalten die Führung, vor allem dank der enormen Investitionen im Bereich der Künstlichen Intelligenz. Im Nahen Osten hat sich das Volumen der Investitionen in Startups durch großzügige staatliche Fondfinanzierungen vervielfacht. In Europa vollzieht sich eine Machtverschiebung: Deutschland hat Großbritannien erstmals seit einem Jahrzehnt bei den gesamten Risikokapitals nach dem Volumen der Risikoinvestitionen übertroffen und die Position der kontinentalen Hubs gestärkt. In Asien verlagert sich das Wachstum von China nach Indien und Südostasien – diese Märkte ziehen Rekordkapital an, während der chinesische Markt angesichts regulatorischer Risiken etwas abgekühlt ist. Auch Afrika und Lateinamerika bleiben nicht außen vor: In diesen Regionen sind die ersten „Einhörner“ entstanden, was den wirklich globalen Charakter des aktuellen Risikokapitalbooms bestätigt. Die Startup-Szenen in Russland und den GUS-Staaten bemühen sich, nicht zurückzubleiben, trotz externer Einschränkungen auf lokale Initiativen und die Unterstützung durch Partnerländer zurückgreifend. Insgesamt deutet das globale Bild auf die Bildung eines neuen Risikokapitalbooms hin, obwohl Investoren vorsichtiger agieren und die vielversprechendsten und widerstandsfähigsten Projekte auswählen.
- Rückkehr der Mega-Fonds und großen Kapitalströme. Führende Akteure im Risikokapital starten Rekordfonds und durchdringen erneut den Markt mit Liquidität, was die Risikobereitschaft anheizt.
- Rekord-Runden im KI-Bereich und neue „Einhörner“. Ohne Beispiel sind die Investitionen in Künstliche Intelligenz, die in ungeahnte Höhen steigen und eine Welle neuer „Einhörner“ und steigenden Bewertungen der Branchenführer formen.
- Belebung des IPO-Marktes. Erfolgreiche öffentliche Angebote von Technologieunternehmen und ein Anstieg der Listings zeigen, dass das lang ersehnte „Fenster der Möglichkeiten“ für Exits erneut geöffnet wurde.
- Diversifizierung der Investitionen: nicht nur KI. Risikokapital fließt nicht nur in die KI, sondern auch in Fintech, Klimaprojekte, Biotech, Verteidigungstechnologien und andere Sektoren und erweitert die Marktchancen.
- Welle der Konsolidierung und M&A-Transaktionen. Große Fusionen, Übernahmen und strategische Allianzen verändern die Branche grundlegend und schaffen neue Möglichkeiten für Exits und beschleunigtes Wachstum von Unternehmen.
- Wiederbelebung des Interesses an Krypto-Startups. Nach einer langen „Krypto-Winter“ ziehen Blockchain-Projekte erneut bedeutende Investitionen an, während der Markt für digitale Vermögenswerte wächst und die Regulierung sich lockert.
- Globale Expansion des Risikokapitals. Der Investitionsboom erfasst neue Regionen – von den Ländern des Golfraums und Südasiens bis hin zu Afrika und Lateinamerika – und formt lokale Tech-Hubs auf der ganzen Welt.
- Lokaler Fokus: Russland und GUS. In der Region entstehen neue Fonds und Initiativen zur Entwicklung lokaler Startup-Ökosysteme, was das Interesse der Investoren an lokalen Projekten allmählich steigert.
Rückkehr der Mega-Fonds: großes Kapital wieder auf dem Markt
Die größten Investmentspielern kehren triumphierend auf die Risikokapitalbühne zurück und zeichnen sich durch ein neues Maß an Risikobereitschaft aus. Nach mehreren Jahren der Stille ziehen führende Fonds erneut Rekordkapital an und starten Mega-Pools, was das Vertrauen in das Marktpotenzial demonstriert. So bildet der japanische SoftBank den dritten Vision Fund mit einem Volumen von etwa 40 Milliarden US-Dollar, fokussiert auf Spitzentechnologien (insbesondere Projekte im Bereich KI und Robotik). Investmentfirmen, die zuvor eine Pause eingelegt hatten, verlassen den Stillstand: So hat Tiger Global nach einer Phase der Vorsicht einen neuen Fonds im Wert von rund 2,2 Milliarden US-Dollar angekündigt – bescheidener als ihre früheren riesigen Pools, aber mit einer selektiveren Strategie. Im Dezember hat Lightspeed Venture Partners 9 Milliarden US-Dollar in neue Fonds angezogen – die größte Finanzierungsrunde in der Geschichte des Unternehmens – um in vielversprechende Projekte zu investieren (ein erheblicher Teil des Fokus liegt ebenfalls auf KI). Auch die Sovereign Funds im Nahen Osten werden aktiv: Die Regierungen der ölproduzierenden Länder investieren Milliarden Dollar in innovative Programme und Technologieparks und bauen kraftvolle regionale Startup-Hubs auf.
Gleichzeitig entstehen weltweit Dutzende neuer Risikokapitalfonds, die erhebliches institutionelles Kapital für Investitionen in technologieorientierte Unternehmen anziehen. Die größten Fonds im Silicon Valley und an der Wall Street haben beispiellose Rücklagen an flüssigen Mitteln angesammelt – Hunderte Milliarden Dollar stehen zur Verfügung, während der Markt belebt. Der Zufluss dieses „großen Kapitals“ ist bereits spürbar: Die Ökosystem wird mit Liquidität gefüllt, der Wettbewerb um die besten Deals verschärft sich, und die Branche erhält den dringend benötigten Vertrauensschub. Auch das Engagement der Staaten ist erwähnenswert: So hat die Regierung Deutschlands den Deutschlandfonds mit einem Volumen von 30 Milliarden Euro ins Leben gerufen, um privatwirtschaftliches Kapital für Technologieprojekte und zur Modernisierung der Wirtschaft zu gewinnen, was den Willen der Behörden unterstreicht, den Risikokapitalmarkt zu unterstützen.
Rekordinvestitionen in KI: Eine neue Welle von „Einhörnern“
Der Sektor der Künstlichen Intelligenz ist zum Haupttreiber des derzeitigen Risikokapitalbooms geworden und zeigt Rekordfinanzierungsvolumen. Investoren auf der ganzen Welt streben danach, sich unter den Marktführern im KI-Bereich zu positionieren, indem sie immense Mittel in die vielversprechendsten Projekte leiten. In den letzten Monaten haben mehrere Unternehmen im Bereich KI ohne Präzedenzfälle große Finanzierungsrunden angezogen: Der Entwickler von Sprachmodellen, Anthropic, hat etwa 13 Milliarden US-Dollar an Investitionen erhalten (was die Bewertung des Unternehmens auf etwa 180 Milliarden US-Dollar angehoben hat), und Elon Musks xAI-Projekt hat etwa 10 Milliarden US-Dollar (teilweise über Fremdfinanzierung, Bewertung etwa 200 Milliarden US-Dollar) angezogen, während ein Infrastruktur-KI-Startup über 2 Milliarden US-Dollar erhalten konnte und eine Bewertung von etwa 30 Milliarden US-Dollar erreichte. Besonders die Aufmerksamkeit gilt OpenAI: Eine Serie von Mega-Deals im Laufe des Jahres hat die Bewertung dieses Unternehmens auf astronomische etwa 500 Milliarden US-Dollar in die Höhe getrieben und OpenAI zum teuersten privaten Startup der Geschichte gemacht. In einer der Finanzierungsrunden hat der japanische SoftBank in führender Rolle eine Investition von etwa 40 Milliarden US-Dollar geleitet (bewertend OpenAI auf etwa 300 Milliarden US-Dollar), während Berichten zufolge jetzt auch die Corporation Amazon bereit ist, bis zu 10 Milliarden US-Dollar zu investieren. SoftBank strebt an, seinen Teil des Deals (etwa 22,5 Milliarden US-Dollar) bis Ende des Jahres abzuschließen – dieser Schritt wird OpenAI's Position an der Spitze des Marktes weiter festigen und die Rolle von SoftBank als zentralen Akteur in der KI-Industrie bestätigen.
Solche riesigen Deals bestätigen das Interesse an KI-Technologien, erhöhen die Bewertungen der Unternehmen auf ungeahnte Höhen und haben Dutzende neuer „Einhörner“ hervorgebracht. Außerdem fließen die Risikokapitalinvestitionen nicht nur in anwendungsorientierte KI-Dienste, sondern auch in die kritische Infrastruktur für sie. „Intelligentes Geld“ fließt sogar in die bedingten „Schaufeln und Schaufeln“ des digitalen Goldrausches – von der Herstellung spezialisierter Chips und Cloud-Plattformen bis hin zu Werkzeugen zur Optimierung des Energieverbrauchs von Rechenzentren. So wird der Wettlauf um die Führungsrolle im Bereich KI auf allen Fronten geführt, und der Zugang zu Kapital und Technologien wird zu einem entscheidenden Erfolgsfaktor. Schätzungen zufolge entfiel Ende 2025 auf den KI-Sektor etwa die Hälfte der gesamten globalen Risikokapitalfinanzierung (im Vergleich zu etwa 34 % im Vorjahr), während das Investitionsvolumen in den KI-Sektor um mehr als 70 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Dieser Anstieg gibt den Ton für die gesamte Branche an, und im Jahr 2026 wird das Interesse des Marktes an den Möglichkeiten und Risiken, die mit der Künstlichen Intelligenz verbunden sind, bestehen bleiben.
Belebung des IPO-Marktes: Fenster für Exits geöffnet
Nach einer langen Pause erlebt der Markt für Initial Public Offerings (IPO) eine Wiedergeburt. Im Jahr 2025 ist die Anzahl der technologischen IPOs in den USA im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 60 % gestiegen. In den letzten Wochen haben mehrere große Unternehmen erfolgreich ihr Debüt an der Börse gegeben und überzeugend gezeigt, dass sich das „Fenster der Möglichkeiten“ für Risikoinvestoren tatsächlich geöffnet hat. In Hongkong gab es eine Reihe von spektakulären Listings: Dort haben mehrere Technologieunternehmen, die insgesamt Milliarden Dollar an Investitionen angezogen haben, den Gang an die Börse vollzogen. Zum Beispiel hat der chinesische Batteriehersteller CATL etwa 5 Milliarden US-Dollar bei seinem IPO angezogen – die Investoren in der Region sind wieder bereit, aktiv an neuen öffentlichen Deals teilzunehmen.
In den USA und Europa hat sich die Situation im Hinblick auf Börsengänge ebenfalls deutlich verbessert. Einigen hochbewerteten Startups ist es gelungen, IPOs erfolgreich durchzuführen, was die Wiederbelebung des Interesses an neuen Emittenten bestätigt. So hat der Fintech „Einhorn“ Chime nach dem Gang an die Börse etwa 30 % zum Aktienkurs am ersten Handelstag hinzugewonnen. Die Plattform für Designer Figma hat rund 1,2 Milliarden US-Dollar bei ihrer Platzierung eingeworben (Marktkapitalisierung etwa 15–20 Milliarden US-Dollar), und ihr Preis ist in den ersten Tagen des Handels deutlich gestiegen. Der Erfolg solcher Unternehmen gibt den Investoren das Vertrauen zurück, profitable Exits zu erzielen, und stimuliert andere „Einhörner“, ebenfalls einen Markteintritt in Betracht zu ziehen.
Neue spektakuläre Platzierungen stehen bevor. Im Kreis der erwarteten IPOs wird der Zahlungsriese Stripe genannt sowie eine Reihe anderer großer privater Unternehmen, die vorhaben, die günstigen Marktbedingungen zu nutzen. Besonders viel Aufmerksamkeit erregt SpaceX: Das Unternehmen von Elon Musk hat offiziell Pläne für ein umfassendes IPO im Jahr 2026 bestätigt und hofft, mehr als 25 Milliarden US-Dollar zu mobilisieren – dies könnte eines der größten IPOs in der Geschichte werden. Auch die Kryptoindustrie bleibt nicht außen vor: Der Emittent von Stablecoins, Circle, hat im Sommer erfolgreich den Gang an die Börse vollzogen (nach dem IPO sind die Aktien erheblich gestiegen), während die Krypto-Börse Bullish einen Antrag auf ein Listing in den USA mit einer Zielbewertung von etwa 4 Milliarden US-Dollar gestellt hat. Die Rückkehr der Aktivität auf dem IPO-Markt ist von großer Bedeutung für das gesamte Startup-Ökosystem: Erfolgreiche öffentliche Exits ermöglichen es Fonds, Gewinne zu realisieren und das freigesetzte Kapital in neue Projekte zu reinvestieren, wodurch der Zyklus der Risikofinanzierung geschlossen wird und weiteres Wachstum der Branche unterstützt wird.
Diversifizierung der Investitionen: nicht nur KI
Im Jahr 2025 erstrecken sich Risikoinvestitionen über ein deutlich breiteres Spektrum von Branchen und sind nicht länger auf die Künstliche Intelligenz beschränkt. Nach dem Rückgang der vorhergegangenen Jahre erlebt der Fintech-Sektor ein Comeback: Große Finanzierungsrunden finden sowohl in den USA und Europa als auch in aufstrebenden Märkten statt, was die Entstehung neuer digitaler Finanzdienste und Banken stimuliert. Gleichzeitig wächst das Interesse an Klima Technologien und „grüner“ Energie – Projekte im Bereich erneuerbare Energien, umweltfreundlicher Materialien und Agrartechnologien ziehen Rekordinvestitionen im Einklang mit dem globalen Trend zur nachhaltigen Entwicklung an.
Auch die Risiko-Appetite der Investoren für Biotechnologien erwacht zurück. Das Aufkommen bahnbrechender Entwicklungen in der Medizin und das Wachstum der Bewertungen im Sektor der digitalen Gesundheit zieht erneut Kapital an und weckt das Interesse an Biotech. Zusätzlich stimuliert das gestiegene Interesse an Sicherheitsmaßnahmen die Finanzierung von Verteidigungstechnologieprojekten (Defence Tech) – von modernen Drohnen bis zu Cyber-Sicherheitssystemen. Die teilweise Stabilisierung des Marktes für digitale Vermögenswerte und die Lockerung der Regulierung in mehreren Ländern haben Blockchain-Startups wieder die Möglichkeit eröffnet, Kapital zu akquirieren. Diese Erweiterung des branchenspezifischen Fokus macht das gesamte Startup-Ökosystem widerstandsfähiger und verringert das Risiko einer Überhitzung einzelner Segmente der Wirtschaft. Dadurch diversifiziert sich der Risikokapitalmarkt und umfasst alles von Fintech und Klimatechnologien bis hin zu biomedizinischen und verteidigungstechnologischen Entwicklungen, was die Grundlage für langfristiges, ausgewogenes Wachstum schafft.
Fusionen und Übernahmen: Ein neuer Konsolidierungszyklus
Auf der Bühne erscheinen große Fusionen und Übernahmen sowie strategische Allianzen zwischen Technologieunternehmen. Hohe Bewertungen von Startups und der harte Wettbewerb um Märkte haben zu einer neuen Welle der Konsolidierung geführt. Große Unternehmen sind aktiv auf der Suche nach vielversprechenden Vermögenswerten: So hat die Google Corporation zugestimmt, das israelische Cyber-Sicherheits-Startup Wiz für etwa 32 Milliarden US-Dollar zu übernehmen – eine Rekordsumme für den Technologiesektor Israels. Auch andere IT-Riesen sind bereit für großangelegte Käufe: Laut Berichten verhandelt Intel über die Übernahme des Entwicklers von KI-Chips, SambaNova, für etwa 1,6 Milliarden US-Dollar (dieses Startup wurde im Jahr 2021 mit 5 Milliarden US-Dollar bewertet).
Diese neue Übernahmewelle zeigt das Bestreben der großen Akteure, sich wichtige Technologien und talentierte Teams zu sichern. Insgesamt bedeutet das Wachstum der M&A-Aktivitäten für Risikoinvestoren lang ersehnte Möglichkeiten profitabler Exits. Im Jahr 2025 gab es einen deutlich spürbaren Anstieg bei Fusionen und Übernahmen in verschiedenen Segmenten: Reifere Startups fusionieren oder werden Zielunternehmen großer Corporates, was die Kräfteverhältnisse auf den Märkten neu ordnet. Solche Schritte helfen Unternehmen, sich schneller zu entwickeln, indem sie Ressourcen und Zielgruppen vereinen und Investoren dabei unterstützen, die Renditen ihrer Investitionen durch erfolgreiche Exits zu steigern. Damit werden M&A wieder zu einem wichtigen Ausstiegsmechanismus neben IPO, um das Wachstum der Branche weiter zu fördern.
Wiedererwachen des Interesses an Krypto-Startups: Markt taucht auf
Nach einem langen „Krypto-Winter“ beginnt das Segment der Blockchain-Startups wieder zu erwachen. Die schrittweise Stabilisierung und das Wachstum des Marktes für digitale Vermögenswerte (Bitcoin hat in diesem Jahr erstmals die historische Marke von 100.000 US-Dollar überschritten und konsolidiert sich Ende Dezember bei etwa 90.000 US-Dollar) haben das Interesse der Investoren an Krypto-Projekten wiederbelebt. Ein zusätzlicher Impuls kam von der relativen Liberalisierung der Regulierung: In mehreren Ländern haben die Behörden den Ansatz gegenüber der Krypto-Industrie gelockert und klarere „Spielregeln“ für die Marktteilnehmer etabliert. Infolgedessen konnten mehrere Blockchain-Unternehmen und Krypto-Fintech-Startups in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erhebliche Finanzierungen akquirieren – ein Signal dafür, dass Investoren nach mehreren Jahren der Ruhe wieder Perspektiven in diesem Sektor sehen.
Die Rückkehr der Krypto-Investitionen erweitert die Gesamtlanschaft der technologischen Finanzierung und fügt ein Segment zurück hinzu, das lange im Schatten verblieben ist. Jetzt, neben KI, Fintech und Biotech, dringt das Risikokapital erneut aktiv in den Bereich der Krypto-Technologien ein. Dieser Trend eröffnet neue Möglichkeiten für Innovation und Profit jenseits der Mainstream-Richtungen und ergänzt das Gesamtbild der globalen technologischen Entwicklung. Investoren sind jedoch wählerischer geworden: Zunehmend bewerten sie Krypto-Startups sorgfältiger und legen besonderen Wert auf die tatsächliche Nützlichkeit der Produkte und die Stabilität der Geschäftsmodelle.
Globale Expansion des Risikokapitals: Boom erfasst neue Regionen
Die Geografie der Risikoinvestitionen erweitert sich rasant. Neben den traditionellen Technologiezentren (USA, Europa, China) erfasst der Investitionsboom neue Märkte auf der ganzen Welt. Die Golfstaaten (einschließlich Saudi-Arabien und der VAE) investieren Milliarden Dollar in den Aufbau lokaler Technologieparks und die Unterstützung von Startup-Ökosystemen im Nahen Osten. Indien und die Länder Südostasiens erleben einen wahren Aufschwung der Startup-Szene, indem sie Rekordvolumina an Risikokapital anziehen und neue „Einhörner“ hervorbringen. Auch in Afrika und Lateinamerika entstehen schnell wachsende Technologieunternehmen – erstmals erreichen einige von ihnen Bewertungen von über 1 Milliarde US-Dollar und bestätigen somit diesen Regionen den Status gleichberechtigter Akteure im globalen Markt. So hat die mexikanische Fintech-Plattform Plata kürzlich rund 500 Millionen US-Dollar (die größte private Transaktion in der Geschichte des mexikanischen Fintechs) vor der Einführung ihrer eigenen Digitalbank angezogen – dieser Fall verdeutlicht das wachsende Interesse der Investoren an vielversprechenden Märkten.
Damit ist das Risikokapital globaler geworden als je zuvor. Heute können vielversprechende Projekte unabhängig von ihrer geografischen Lage Finanzierung erhalten, solange sie Skalierungspotenziale zeigen. Für Investoren eröffnen sich damit neue Horizonte, da sie nach hochrentablen Möglichkeiten auf der ganzen Welt suchen und die Risiken auf verschiedene Länder und Regionen diversifizieren können. Die Verbreitung des Risikokapitalbooms in neue Gebiete trägt zudem zum Austausch von Erfahrungen und Talenten bei und macht das globale Startup-Ökosystem miteinander vernetzter und dynamischer.
Russland und GUS: Lokale Initiativen im Kontext globaler Trends
Trotz des externen Sanktionsdrucks belebt sich die Startup-Aktivität in Russland und den Nachbarländern allmählich. Im Jahr 2025 wurde die Gründung mehrerer neuer Risikokapitalfonds (insgesamt mehrere Dutzend Milliarden Rubel) angekündigt, die auf die Unterstützung technologischer Projekte in frühen Phasen ausgerichtet sind. Große Unternehmen haben eigene Beschleuniger und Firmenventureeinheiten eingerichtet, während staatliche Programme Startups helfen, Zuschüsse zu erhalten und Investoren zu gewinnen. Beispielsweise wurden im Rahmen des Moskauer Programms „Akademie der Innovatoren“ über 1 Milliarde Rubel in lokale Technologieprojekte investiert.
Mag auch das Volumen der Risikotransaktionen in der Region vorerst hinter den globalen liegen, es wächst stetig. Durch die Lockerung einiger Einschränkungen eröffnen sich Chancen für Kapitalzuflüsse aus „freundlichen“ Ländern, was teilweise den Abfluss westlicher Investitionen kompensiert. Einige Technologieunternehmen ziehen in Betracht, ihre Tochtergesellschaften bei einer Verbesserung der Marktlage an die Börse zu bringen: So hat die Führung von VK Tech (eine Tochtergesellschaft von VK) kürzlich die Möglichkeit eines IPO in naher Zukunft angedeutet. Neue staatliche Unterstützung und Unternehmensinitiativen sollen zusätzliche Impulse für das lokale Startup-Ökosystem geben und dessen Entwicklung mit globalen Trends verknüpfen.
Fazit: Vorsichtiger Optimismus am Vorabend des Jahres 2026
Am Ende des Jahres 2025 überwiegen in der Risikokapitalbranche moderate optimistische Stimmungen. Rekordfinanzierungsrunden und erfolgreiche IPOs haben eindrucksvoll gezeigt, dass die Phase des Rückgangs hinter uns liegt. Dennoch bleibt die Marktteilnehmer vorsichtig. Investoren schenken der Qualität der Projekte und der Stabilität der Geschäftsmodelle besondere Beachtung, um übertriebenen Hypes zu entkommen. Der Fokus auf dem neuen Aufschwung der Risikoinvestitionen liegt nicht im Streben nach übertriebenen Bewertungen, sondern im Finden wirklich vielversprechender Ideen, die in der Lage sind, Gewinne zu erzielen und ganze Branchen zu verändern.
Sogar die größten Fonds plädieren für einen wohlüberlegten Ansatz. Viele Akteure stellen fest, dass die Bewertungen einiger Startups weiterhin sehr hoch sind und nicht immer durch solide Unternehmenskennzahlen untermauert werden. In dem Bewusstsein des Risikos einer Überhitzung (insbesondere im KI-Segment) wird die Risikokapital-Community vorsichtig handeln, indem sie Mut zu Investitionen mit sorgfältiger „Hausaufgaben“ zur Analyse von Märkten und Produkten kombiniert. Damit begegnet die Branche am Vorabend des Jahres 2026 dem neuen Jahr mit einem vorsichtigen Optimismus, in der Hoffnung auf nachhaltiges Wachstum ohne Wiederholung vergangener Exzesse.
