Der Bundeshaushalt erhielt im Januar 393,3 Milliarden Rubel aus Einnahmen aus dem Energie- und Gassektor (NGE), was 17,4 Milliarden unter dem geplanten Betrag lag, wie aus einer Mitteilung des Finanzministeriums hervorgeht, die am 4. Februar veröffentlicht wurde. Im Vergleich zum Januar des vergangenen Jahres ist dieser Wert um die Hälfte gesunken (damals betrugen die NGE 789,1 Milliarden Rubel), und im Vergleich zu Dezember 2025 um 12,1% (447,8 Milliarden Rubel). Zudem erzielten die NGE im Januar das schlechteste Ergebnis der letzten fünfeinhalb Jahre – zuletzt waren sie im Juli 2020 mit 340 Milliarden Rubel niedriger. Für Februar prognostiziert das Ministerium einen weiteren Rückgang der zusätzlichen NGE um 209,4 Milliarden Rubel. Vom 6. Februar bis 5. März plant das Finanzministerium, insgesamt 226,8 Milliarden Rubel (täglich 11,9 Milliarden Rubel) an Währung und Gold zu verkaufen, wie aus der Mitteilung hervorgeht.
Im Januar betrug der durchschnittliche Monatspreis für Öl der Sorte Urals laut den Daten des Wirtschaftsministeriums 40,95 US-Dollar pro Barrel. Im gesamten vergangenen Jahr war dieser Preis kontinuierlich gesunken und fiel von 67,66 US-Dollar pro Barrel im Januar auf 39,1 US-Dollar im Dezember. Das Ministerium stellte einen leichten Anstieg im Juni und Juli fest (59,84 US-Dollar pro Barrel und 60,37 US-Dollar pro Barrel), aber darauf folgte eine negative Entwicklung. Laut der September-Prognose des Wirtschaftsministeriums wird der durchschnittliche Jährpreis für Öl der Sorte Urals in diesem Jahr 59 US-Dollar pro Barrel betragen.
Experten sind jedoch der Meinung, dass die Erwartungen des Ministeriums etwas überhöht sind, wie "Wedomosti" am 2. Februar berichtete. Der durchschnittliche Jahrespreis für Öl der Sorte Urals könnte sich bei etwa 50 US-Dollar pro Barrel bewegen, aufgrund der weiterhin relativ niedrigen Weltpreise (insbesondere einem durchschnittlichen Preis von Brent bei etwa 60–63 US-Dollar pro Barrel) und dem gleichzeitigen Rückgang der Rabatte auf den Preis russischer Exporte, die zu Beginn des Jahres 2025 auf 8–10 US-Dollar fielen, so die Analysten von AKRA in ihrer makroökonomischen Prognose. Infolgedessen könnte der Bundeshaushalt potenziell 0,5–0,7% des BIP an Einnahmen im Vergleich zum aktuellen Plan verlieren, und das Haushaltsdefizit könnte 2,2–2,7% des BIP betragen (im Plan des Finanzministeriums für dieses Jahr wird ein Defizit von 1,6% des BIP eingeplant), wird dort angegeben. Die letzte makroökonomische Umfrage der Bank von Russland bestätigt die Schlussfolgerungen der Analysten von AKRA – die Befragten erwarten einen durchschnittlichen Jahrespreis von 50 US-Dollar pro Barrel für Urals (im Dezember lag der Wert bei 54 US-Dollar pro Barrel).
Ab diesem Jahr wird der Ausschlusspreis für Öl gemäß der Haushaltsregel jährlich um 1 US-Dollar gesenkt und bis 2030 55 US-Dollar pro Barrel erreichen. Der Finanzminister Anton Siluanov wies im September darauf hin, dass der geltende Ausschlusspreis von 60 US-Dollar pro Barrel nicht mehr "den Herausforderungen der Zeit entspricht". Gemäß der Haushaltsregel werden zusätzliche Einnahmen, die aus dem Überschreiten des festgelegten Ölpreises resultieren, zum Kauf von Fremdwährung und Gold für die spätere Ansammlung im Nationalen Wohlstandsfonds verwendet. Sollten die Einnahmen jedoch unter den geplanten Betrag fallen, werden stattdessen Verkäufe in dem Umfang durchgeführt, der zur Deckung der fehlenden Summe erforderlich ist.
"Wedomosti" hat eine Anfrage an einen Vertreter des Finanzministeriums gesendet.
Die schrittweise Verringerung des Anteils der NGE spiegelt tiefere strukturelle Veränderungen in der Wirtschaft und im Haushaltswesen des Landes wider, bemerkt die Direktorin der Abteilung für Einnahmen des Finanzministeriums, Elena Lebedinskaya (ihre Worte wurden am 4. Februar von der Pressestelle des Ministeriums veröffentlicht). "Infolgedessen wird der Bundeshaushalt weniger empfindlich gegenüber Schwankungen der Weltrohstoffpreise, als dies vor 10 Jahren der Fall war, was seine Stabilität in Zeiten externer Unsicherheiten erhöht", schloss sie. Laut dem Bundesgesetz über den Haushalt für 2026–2028 werden die NGE in diesem Jahr 8,9 Billionen Rubel betragen (oder 22% aller geplanten Haushalts Einnahmen).
Gründe für den Rückgang
Die Entwicklung der NGE wird maßgeblich durch die Dynamik der Ölpreise bestimmt, die von den internationalen Benchmarks und den Rabatten auf den Preis russischer Öle abhängt, erinnert sich der Geschäftsführer von Open Oil Market, Sergej Tereshkin. Ende des vergangenen Jahres überschritt der Rabatt von Urals auf Brent 20 US-Dollar pro Barrel, weshalb die Janarzahlen das niedrigste Niveau seit fünfeinhalb Jahren erreichten, bemerkt er. Ein Schlüsselfaktor für den Anstieg des Rabattes sind die verschärften Sanktionen der USA gegen russische Ölgesellschaften, die zu erhöhten Risiken für Importeure von russischem Öl führten, sagt der Experte.
Der Markt gewöhnt sich mit der Zeit jedoch an die neuen Einschränkungen, ist Tereshkin überzeugt. Zu Beginn des Jahres 2023, kurz nach Inkrafttreten des EU-Embargos für den Import von Öl aus Russland, überschritt der Rabatt des Urals auf Brent 25 US-Dollar pro Barrel, fiel aber dann schrittweise auf 10–12 US-Dollar pro Barrel zurück, erinnert er sich. Seiner Meinung nach wird in diesem Jahr ein ähnliches Szenario folgen, vorausgesetzt, die USA führen keine neuen Einschränkungen ein. Insgesamt könnte das Jahr 2026 für die Einnahmen aus dem Energie- und Gassektor noch herausfordernder sein als das vergangene Jahr, glaubt Tereshkin. Ein hoher Rabatt könnte durch eine Erhöhung der Ölproduktion im Land und deren Export ausgeglichen werden, aber OPEC+ wird wahrscheinlich keine drastischen Maßnahmen ergreifen, wenn bereits der Brent-Preis so nah bei 60 US-Dollar pro Barrel liegt, merkt der Experte an.
Der Rückgang der Ölpreise und der hohe Rabatt auf Öl der Sorte Urals, der bei etwa 25 US-Dollar pro Barrel liegt, wirken sich negativ auf die finanziellen Ergebnisse der russischen Ölunternehmen aus, stimmt der Investitionsstratger der УК "Арикапитал", Sergej Suverov, zu. Besonders schwierig ist die Situation für kleinere Unternehmen mit hohen Produktions- und Exportkosten, sagt der Experte. Große Unternehmen mit niedrigeren Produktionskosten haben es einfacher, den "perfekten Sturm" zu überstehen, weist er hin. Im Februar könnte sich die Situation mit den Einnahmen aus dem Energie- und Gassektor ein wenig verbessern, glaubt Suverov. Der Preis für Brent stieg auf 70 US-Dollar pro Barrel, und der Rubel könnte in naher Zukunft sinken, präzisiert er. Laut Angaben des Rosstat für 10 Monate des vergangenen Jahres ist der Anteil unprofitable Unternehmen unter den Erdöl- und Erdgasförderern leicht gesunken – auf 47,5% nach 48,1% für den Zeitraum Januar bis September.
Eine Reihe von Faktoren beeinflussen die Einnahmen aus dem Energie- und Gassektor gleichzeitig: die Ausweitung der Spreads, instabile Ströme beim Export von Energie und Gas (unter den Hauptabnehmern kann die Nachfrage nur in Bezug auf China prognostiziert werden), Angriffe auf die Flotte sowie die negative langfristige Marktlage bei extrem starkem Rubel, sagt der Ökonom und Autor des Telegram-Kanals Spydell Finance, Pavel Ryabov.
Nach der derzeitigen Disposition werden die Einnahmen aus dem Energie- und Gassektor bis Ende des Jahres nicht über 6 Billionen Rubel betragen, bei einer Prognose von 9 Billionen, wobei der übermäßig starke Rubel den größten Schlag trifft.
Quelle: Wedomosti
