Überblick über wirtschaftliche Ereignisse und Unternehmensberichte am Donnerstag, den 27. November 2025: Statistiken aus China, Daten aus Europa, Protokoll der EZB, Unternehmensberichte aus Asien und Russland.
Im Vorfeld des Wochenendes in den USA aufgrund der Feierlichkeiten zum Thanksgiving kann die Aktivität an den globalen Märkten nachlassen. Dennoch stehen den Investoren wichtige makroökonomische Statistiken aus China und Europa sowie eine Reihe von Unternehmensberichten aus Asien, Europa und Russland bevor. Die reduzierte Liquidität aufgrund der Abwesenheit amerikanischer Teilnehmer könnte die Volatilität beim Auftreten unerwarteter Informationen verstärken.
USA: Thanksgiving und reduzierte Marktaktivitäten
Am Donnerstag bleiben die amerikanischen Börsen (NYSE, Nasdaq) aufgrund des nationalen Feiertags – Thanksgiving – geschlossen. Die Indizes der USA (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq) führen keine Geschäfte durch, und viele Investoren aus den Vereinigten Staaten werden an den Märkten abwesend sein. Diese Ruhe im größten Finanzzentrum könnte in Europa und Asien zu niedrigeren Handelsvolumina führen. Die Volatilität an den anderen Handelsplätzen sinkt an diesem Tag normalerweise, allerdings können wichtige Nachrichten plötzliche Bewegungen auf einem dünnen Markt verursachen. Die Händler sollten sich bewusst sein, dass die globalen Märkte in Abwesenheit von Orientierung von der Wall Street hauptsächlich auf lokale Faktoren und tagesaktuelle Nachrichten reagieren werden.
China: Industrieproduktion im Fokus
Früh am Morgen wird die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer auf den Daten zur Industrieproduktion in China für den Monat Oktober gerichtet sein. Die Entwicklung der chinesischen Industrie dient als wichtiger Barometer für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und die Nachfrage nach Rohstoffen. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum der Produktion verlangsamt: Schätzungen zufolge um etwa +5% im Vergleich zum Vorjahr, gegenüber 6–6,5% im Vormonat. Die Hauptgründe sind der sinkende ausländische Bedarf und anhaltende Schwierigkeiten im Immobiliensektor der VR China, was die industrielle Aktivität bremst. Sollten die tatsächlichen Wachstumszahlen deutlich unter den Erwartungen liegen, könnte dies die Sorgen über eine Abkühlung der chinesischen Wirtschaft verstärken und einen Rückgang der Preise für Industrierohstoffe und Öl nach sich ziehen. Im Gegensatz dazu würden stärkere Daten (nahe den Septemberwerten) auf Stabilität in der Produktion hinweisen, was den Optimismus an den asiatischen Märkten und die Rohstoffpreise unterstützen würde. Die Indizes der Region, einschließlich des Shanghai Composite und des japanischen Nikkei 225, könnten entsprechend auf die Statistiken aus Peking reagieren.
Eurozone: Verbrauchervertrauen und Inflationserwartungen
Gegen Mittag werden die Stimmungsindikatoren für die Eurozone veröffentlicht – der endgültige Verbrauchervertrauensindex für den Monat November sowie die Inflationserwartungen der Haushalte. Vorläufige Daten deuteten auf eine Verbesserung der Stimmung hin: Der Vertrauensindex könnte sich um etwa -14 Punkte halten (ein negativer Wert weist auf eine Überzahl der Pessimisten hin, jedoch ist ein Trend hin zu einer Verbesserung erkennbar). Das bedeutet, dass die europäischen Verbraucher zunehmend weniger besorgt über die wirtschaftliche Lage sind, während die Inflation zurückgeht. Gleichzeitig werden auch die Inflationserwartungen veröffentlicht – Vorhersagen der Bürger über den Anstieg der Preise für das kommende Jahr. Es wird erwartet, dass diese relativ moderat bleiben und den Glauben an einen weiteren Rückgang der tatsächlichen Inflation widerspiegeln. Für die Europäische Zentralbank sind solche Ergebnisse wichtig: Stabiles, niedriges Inflationserwartung erleichtert die Kontrolle über den Preisdruck. Die Marktreaktion auf die Veröffentlichungen wird zurückhaltend sein, wenn die Zahlen mit den Prognosen übereinstimmen. Ein unerwarteter Anstieg des Pessimismus bei den Verbrauchern oder ein Anstieg der Inflationserwartungen könnte jedoch kurzfristig den Euro und die europäischen Aktienindizes (Euro Stoxx 50, DAX) belasten, da die Sorgen über die wirtschaftlichen Aussichten in der Region zunehmen.
EZB: Protokoll der letzten Sitzung
Um 15:30 Uhr Moskauer Zeit veröffentlicht die Europäische Zentralbank das Protokoll (sog. Minutes) ihrer letzten geldpolitischen Sitzung. Investoren werden die Details der Diskussionen des EZB-Leitungsgremiums im Oktober genau studieren. Die zentrale Frage ist, wie einheitlich die Meinungen über den künftigen Kurs der Zinssätze und die Bewertung der Inflationsrisiken waren. In der vorherigen Entscheidung hatte der Regulierer den Zinssatz unverändert gelassen, was auf eine Pause nach einer Reihe von Erhöhungen hinweist. Wenn aus dem Protokoll hervorgeht, dass einige Mitglieder des EZB-Rats doch eine Straffung der Politik wegen anhaltender Inflation befürwortet haben, könnte dies von den Märkten als „falkenhafter“ Signal wahrgenommen werden. In diesem Fall könnten die Renditen von Anleihen der Eurozone steigen und die europäische Währung sich stärken. Im Gegensatz dazu würden Schwerpunkte auf die Abkühlung der Wirtschaft und das Fehlen von Preisdruck als Hinweis auf eine lange Pause oder sogar auf mögliche Lockerungen der Geldpolitik im Jahr 2026 interpretiert werden – ein „taubenhaftes“ Protokoll könnte die Euroanleihen und die Aktienmärkte in Europa unterstützen. In jedem Fall wird die Veröffentlichung des EZB-Berichts ein zentrales Ereignis des Tages für Devisenhändler und Teilnehmer am Anleihemarkt sein.
Rohstoffmärkte: Bericht über Gasvorräte in den USA
Auf dem Rohstoffmarkt beobachten die Investoren die wöchentlichen Statistiken des Energieministeriums (EIA) über die Gasvorräte in den USA. Normalerweise werden diese Daten donnerstags um 18:30 Uhr Moskauer Zeit veröffentlicht, jedoch kann die Veröffentlichung aufgrund des Feiertags verschoben werden. Dennoch wird der Markt die Trends berücksichtigen: Spätestens im Herbst liegen die Gasvorräte in den US-Speichern nahe den saisonalen Höchstständen, und ob ein deutlicher Rückgang der Vorräte mit dem Einbruch der Kälte begonnen hat, beeinflusst die Preisbewegungen. Hohe Vorräte und warmes Wetter könnten weiterhin einen abwärts gerichteten Druck auf den Preis für Erdgas sowohl am Henry Hub als auch am europäischen TTF-Hub ausüben. Sollte der Bericht (sobald er veröffentlicht wird) jedoch einen unerwarteten signifikanten Rückgang der Gasvorräte zeigen, könnten die Preise anziehen, da ein engeres Gleichgewicht für den Winter erwartet wird. Europäische Energieunternehmen und Währungen von energieexportierenden Ländern (z.B. Norwegische Krone) könnten ebenfalls schwankende Bewegungen aufgrund der US-Gasstatistik erfahren.
Asien: Ergebnisse von Japan Tobacco, Fujitsu und Didi
In der asiatischen Region dauert die Saison der Unternehmensberichte an, und am 27. November veröffentlichen mehrere große Unternehmen ihre Finanzresultate. Dazu gehören:
- Japan Tobacco (JT) – einer der führenden Akteure der Tabakindustrie weltweit. Es wird erwartet, dass das Unternehmen ein stabiles Gewinnwachstum aufgrund von Preiserhöhungen und einer schwächelnden Yen zeigt, was den Umsatz aus Übersee-Verkäufen steigert. Die Investoren werden die Verkaufsdynamik in den Hauptregionen und die Prognosen des Managements beobachten: Der Tabaksriese könnte von einer Nachfrageerholung nach Premium-Marken auf den Märkten Asiens und der GUS profitieren.
- Fujitsu – ein japanisches Technologiekonglomerat (Teil des Nikkei 225), das auf IT-Dienstleistungen und -Ausrüstung spezialisiert ist. Der Bericht von Fujitsu für das vergangene Quartal wird Aufschluss über den Zustand des IT- und Telekommunikationssektors in Japan geben. Der Markt erwartetmoderates Umsatzwachstum, obwohl Margendruck aufgrund steigender Kosten und Wettbewerbs im Bereich digitaler Dienstleistungen möglich ist. Wichtige Punkte werden Kommentare über neue Aufträge im Bereich von Cloud-Lösungen und künstlicher Intelligenz sein.
- Didi Global – chinesischer Taxi- und Transportdienst (ähnlich wie Uber), dessen Depositary Shares an der US-Börse gehandelt werden. Die Finanzzahlen von Didi für das dritte Quartal werden zeigen, inwieweit es dem Unternehmen gelungen ist, nach den vorherigen regulatorischen Einschränkungen in China wieder Wachstum zu generieren. Analysten prognostizieren einen Umsatzanstieg aufgrund der Belebung des Inlandstourismus und der Fahrten, jedoch bleibt die Rentabilität ein Thema. Investoren werden auf die Kennzahlen der aktiven Nutzerbasis und die Kommentare des Managements zur möglichen Erreichung von operativen Gewinnen achten. Die Dynamik von Didi ist wichtig für die Stimmung im chinesischen Technologiemarkt und könnte die Bewertungen ähnlicher Unternehmen in der Region beeinflussen.
Europa: Bericht über Remy Cointreau und Trends im Premiumsegment
Unter den europäischen Emittenten sticht an diesem Donnerstag das französische Unternehmen Remy Cointreau hervor – Hersteller von Cognac und hochwertigen Spirituosen. Es wird die Finanzzahlen für das erste Halbjahr seines Geschäftsjahres präsentieren. Zuvor sorgten Signale über einen rückläufigen Bedarf an teuren Spirituosen in den USA und ein verlangsamtes Wachstum in China auf dem Markt für Bedenken, was sich negativ auf die Verkaufszahlen von Remy Martin ausgewirkt hat. Im Bericht werden Investoren nach Bestätigungen für die Stabilität der Nachfrage im Luxussegment suchen: Sollten die Verkäufe in Amerika und Asien beginnen, sich zu erholen, könnten die Aktien von Remy Cointreau und anderen Spirituosenherstellern Unterstützung erfahren. Sollten die Ergebnisse jedoch schwach sein oder die Prognosen des Managements vorsichtig ausfallen, könnte dies die Sorgen über die Aussichten des Premium-Verbrauchersektors verstärken. Insgesamt ist der europäische Unternehmenskalender für den 27. November nicht bemerkenswert, und daher werden die makroökonomischen Neuigkeiten (Daten über das Vertrauen und das Protokoll der EZB) in den Vordergrund für die Marktteilnehmer in Europa gerückt.
Russland: Berichte von AFK Sistema, RusHydro, Segezha und der Astra-Gruppe
Der russische Markt (MosBirzha-Index) wird mit einer Reihe von Unternehmensnachrichten rechnen: mehrere bedeutende Emittenten werden ihre Finanzberichte nach IFRS für das 3. Quartal und die 9 Monate 2025 veröffentlichen:
- AFK Sistema (AFKS) – ein großer Investmentholding, der über Vermögenswerte in Telekommunikation, Einzelhandel, Medizin und anderen Branchen verfügt. Der Bericht von Sistema wird zeigen, wie sich die Schlüsselinvestitionen des Holdings entwickeln. Der Mobilfunkanbieter MTS hat wahrscheinlich einen stabilen Umsatzfluss gesichert, während Verbraucher- und Technologieprojekte möglicherweise mit einer Abschwächung konfrontiert waren. Auch die Investoren werden die Verschuldung von AFK bewerten: Der Anstieg der Zinssätze in Russland erhöht die Kreditkosten, was sich auf den Nettogewinn auswirken kann.
- RusHydro (HYDR) – einer der größten Stromproduzenten in der RF, spezialisiert auf Wasserkraft. Für die ersten 9 Monate hat das Unternehmen vorläufigen Daten zufolge seinen Umsatz durch den Start neuer Kapazitäten und eine Anpassung der Tarife gesteigert. Jedoch üben hohe Verschuldung und der Anstieg der Zinssätze der Zentralbank der Russischen Föderation Druck auf den Gewinn und Cashflow aus. Der Fokus wird auf den Kommentaren des Managements zu den Plänen zur Optimierung des Schuldenportfolios und den Dividendenperspektiven liegen – die Energieunternehmen der Branche stehen jetzt vor der Herausforderung, ein Gleichgewicht zwischen Investitionen und Ausschüttungen an die Aktionäre herzustellen.
- Segezha Group (SGZH) – ein Forstwirtschaftsunternehmen (Papier, Verpackung, Holz). Der Sektor steht unter dem Einfluss des Rückgangs der Weltmarktpreise für Schnittholz und Exportbeschränkungen nach Europa. Höchstwahrscheinlich wird der Finanzbericht von Segezha für das dritte Quartal einen Rückgang bei Umsatz und Gewinn widerspiegeln. Ein positiver Aspekt könnte die Neuausrichtung auf die asiatischen Märkte und die Abwertung des Rubels sein, die Exporteure unterstützt. Die Investoren werden nach Stabilisierungssignalen für die Nachfrage nach Produkten der Gruppe auf den Binnen- und Auslandsmärkten suchen.
- Astra-Gruppe (ASTR) – ein russischer Entwickler von Software und IT-Lösungen, bekannt durch ihr Betriebssystem Astra Linux. Das schnelle Wachstum des Unternehmens in den letzten Jahren steht im Zusammenhang mit dem Kurs zum Importersatz von Software im Unternehmens- und staatlichen Sektor. Die Berichtserstattung für das 3. Quartal wird zeigen, ob Astra in der Lage ist, die hohen Wachstumsraten von Umsatz und Gewinn aufrechtzuerhalten. Angesichts der begrenzten Budgets der Kunden könnte es zu einer gewissen Abschwächung kommen, dennoch bleibt die Rentabilität des Geschäfts wahrscheinlich hoch. Investoren werden auf alle Aktualisierungen zu den Prognosen des Unternehmens und großen neuen Aufträgen achten – der Technologiesektor in der RF zeigt derzeit eines der wenigen Wachstumssignale, und die Ergebnisse von Astra werden ein Indikator für dessen Stabilität darstellen.
Worauf sollten sich Investoren konzentrieren?
Am Ende des Tages, an dem die meisten amerikanischen Akteure abwesend sind, müssen die Märkte die eingehenden Signale selbst verarbeiten. Investoren sollten sich auf folgende Punkte konzentrieren:
- Chinesische Statistiken und Rohstoffe: Die Wachstumsraten in der Industrie der VR China werden die Stimmungen auf den Rohstoffmärkten und in den Sektoren, die empfindlich auf die Nachfrage aus China reagieren (Metallurgie, Öl und Gas), beeinflussen. Ein Rückgang der Indizes könnte die Sorgen um die chinesische Wirtschaft verstärken, während eine stabile Produktion die Rohstoffpreise und die Aktien der exportierenden Unternehmen unterstützen könnte.
- Rhetorik der EZB: Der Inhalt des Protokolls der EZB wird das Gleichgewicht der Meinungen bezüglich des zukünftigen Zinssatzes zeigen. Jegliche “Überraschungen” – eine härtere oder weichere Position des Regulierers – könnten den Kurs des Euros und die Renditen von Anleihen erheblich verschieben und den Ton für die europäischen Märkte angeben.
- Unternehmensberichte: Die Reaktionen auf die Ergebnisse einzelner Unternehmen (insbesondere großer asiatischer und russischer Emittenten, die heute berichten) wird sich auf die Dynamik ihrer Aktien und angrenzender Sektoren auswirken. Beispielsweise wird ein starker Bericht von Japan Tobacco das Interesse am Tabaksektor auf den asiatischen Märkten unterstützen, während die Zahlen von AFK Sistema die Bewertungen von Investmentholdingunternehmen in Russland beeinflussen werden.
- Geringe Liquidität: Aufgrund des Feiertags in den USA werden die Handelsvolumina niedriger als gewöhnlich sein. In solchen Bedingungen können sogar lokale Nachrichten eine erhöhte Volatilität verursachen. Investoren sollten vorsichtig sein, wenn sie Positionen eröffnen – plötzliche Preisbewegungen sind bei relativ geringen Volumina möglich.
Somit verspricht der 27. November 2025 eine relativ ruhige Sitzung ohne amerikanische Akteure, jedoch mit ausreichend wichtigen Ereignissen für die regionalen Märkte. Die Haupttreiber werden die morgendlichen Daten aus Asien und die täglichen Nachrichten aus Europa sein, die die Stimmung der Investoren prägen werden. Trotz der festlichen Pause in den USA ist es für die Handelsakteure in anderen Ländern wichtig, auf Statistiken und Berichte zu achten – sie helfen zu verstehen, in welchem Zustand die Weltwirtschaft dem Ende des Jahres entgegenblickt und wo Risiken oder Investitionsmöglichkeiten entstehen können.
