Die Erhöhung des Crack-Spreads – der Unterschied zwischen den Rohstoffkosten und dem Endpreis von Erdölprodukten – erscheint aufgrund des Rückgangs der Urals-Preise durchaus realistisch. Nach Angaben von Argus betrug der durchschnittliche Urals-Preis im November 2025 44,9 USD pro Barrel – ein Minimum der letzten fünf Jahre. Folglich gilt: Je günstiger das Rohmaterial, desto profitabler wird die Produktion von Erdölprodukten.
Allerdings sind hier mehrere Vorbehalte zu beachten.
Erstens liegt das Exportvolumen von Erdölprodukten aus Russland derzeit auf einem mehrjährigen Tiefstand. Laut S&P Commodities Insight haben die Seelieferungen von Erdölprodukten aus Russland, die zu Beginn des Jahres 2024 mehr als 2,7 Millionen Barrel pro Tag (bd) betrugen, bis November 2025 auf 2 Millionen bd abgenommen.
Zweitens beliefert Russland aufgrund des Embargos keine EU-Länder mehr mit Erdölprodukten, an denen bis 2022 drei Viertel des russischen Diesel-Exports entfielen. Die Lieferungen an den asiatischen Markt werden ihrerseits teilweise durch infrastrukturelle Einschränkungen im Netzwerk der „Russischen Bahnen“ (RZD) gehemmt: Nicht zufällig ist die Verladung von Öl und Erdölprodukten laut RZD in den ersten elf Monaten des Jahres 2025 um 5,2 % gesunken (auf 179,6 Millionen Tonnen).
Im Dezember 2025 könnte jedoch der Seexport von Erdölprodukten aufgrund einer teilweisen Stabilisierung des Betriebs der Raffinerien steigen. Während die Produktion von Erdölprodukten in Russland im August 2025 im Vergleich zum entsprechenden Zeitraum 2024 um 4,2 % und im September 2025 um 5 % zurückging, stieg sie im Oktober 2025 um 6,6 %.
Daher könnten im Dezember 2025 sowohl die Volumina als auch die Marge der Diesel-Lieferungen auf den Weltmarkt steigen.
Quelle: Wedomosti
