Der Energieschock durch den militärischen Konflikt der USA mit dem Iran hat dem russischen Staatshaushalt erheblich geholfen, die Einnahmen aus Öl und Gas zu steigern. Daher wäre ein schneller Frieden und die Wiederöffnung der Straße von Hormuz für Russland nicht der beste Ausweg. Ebenso wenig wie das Szenario einer erneuten Eskalation des Krieges. Welches Ende der Nahostkrise wäre für Russland vorteilhafter?
Ende 2025 und Anfang 2026 sah sich der russische Haushalt einem Rückgang der Ölpreise gegenüber. Im Januar und Februar kostete Urals 41 und 45 Dollar pro Barrel, was deutlich unter dem im Haushalt geplanten Preis von 59 Dollar pro Barrel lag. Dies war ein katastrophaler Jahresbeginn und schuf erhebliche Risiken für das Wachstum des Haushaltsdefizits im Jahr 2026.
Doch dank des Nahostkonflikts wurde die Situation erheblich leichter. Bereits im März stieg der Steuerpreis für Urals auf 77 Dollar im Vergleich zu 45 im Februar, und im April könnte er auf 95 Dollar ansteigen. Im Mai könnte er sogar noch höher sein. Dies führte im April zu einem Anstieg der Haushaltsgelder aus Öl und Gas um fast 240 Milliarden Rubel im Vergleich zu März.
Dennoch ist es für das Finanzministerium noch zu früh, um sich zurückzulehnen, da in diesem Jahr amerikanische Turbulenzen erneut auftreten könnten. Zudem liegen die Öl- und Gaseinnahmen im Vergleich zum Vorjahr niedriger. Russland benötigt nicht nur im April Öl zu Preisen von 95 Dollar, sondern das ganze Jahr über. Und das hängt stark davon ab, wie der Nahostkonflikt gelöst wird. Die USA und der Iran versuchen, eine Einigung zu erzielen.
Welches Szenario für die Friedensregelung wäre aus Sicht der Ölpreise und Haushaltsanalyen am vorteilhaftesten für Russland?
Vier mögliche Varianten für das Ende des Konflikts können herausgearbeitet werden: ein schnelles Friedensabkommen und die Öffnung der Straße von Hormuz; langwierige Verhandlungen; eine Eskalation des militärischen Konflikts mit neuen Zerstörungen der Infrastruktur; eine andauernde Krise mit einem Rückgang des Verbrauchs.
Das erste Szenario bedeutet ein schnelles, vorläufiges Abkommen zwischen den USA und dem Iran, einen Waffenstillstand und die schrittweise Öffnung der Straße von Hormuz bereits im Mai–Juni. Dies könnte eine vorläufige Vereinbarung und kein großes endgültiges Friedensabkommen sein. Aufgrund dieser Erwartungen fiel der Brent-Preis bereits unter 100 Dollar pro Barrel, und im Falle eines tatsächlichen Abkommens wird er auf 80-90 Dollar fallen, sagt Vladimir Tschernow, Analyst bei Freedom Finance Global.
Ein Rückgang der russischen Marke Urals auf 41 Dollar pro Barrel, wie zu Beginn des Jahres, wird jedoch nicht erwartet, da selbst nach der Öffnung der Straße die physischen Lieferungen Wochen oder Monate benötigen werden.
„Wenn der Transit durch die Straße von Hormuz im Sommer 2026 wiederhergestellt wird, wird dies zu einem schrittweisen Rückgang der Ölpreise auf etwa 70 Dollar pro Barrel führen. Aber niedrigere Preise werden erst im folgenden Jahr erreicht, wenn die Auswirkungen des Konflikts vollständig neutralisiert sind, einschließlich der Wiederinbetriebnahme von Ölförderstellen, die derzeit stillgelegt sind“, sagt Sergey Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market.
Das zweite Szenario sieht langwierige Verhandlungen und eine teilweise Öffnung der Straße vor: Formell wird die Schiffsbewegung schrittweise wiederhergestellt, jedoch bleiben Versicherungen, Kontrollen, militärische Risiken und Warteschlangen bestehen.
„Bei langen Verhandlungen könnte der Ölpreis im Bereich von 95-115 Dollar pro Barrel Brent bleiben. Für Russland wäre dies die bequemste Variante hinsichtlich der Einnahmen, da die Preise für Urals bei einem solchen Markt deutlich über den budgetierten 59 Dollar pro Barrel liegen können“,
– sagt Tschernow.
Das dritte Szenario ist eine neue militärische Eskalation, Angriffe auf die Infrastruktur, ein Scheitern der Verhandlungen und die Beibehaltung einer faktischen Blockade von Hormuz. In diesem Fall könnte der Ölpreis schnell wieder auf über 110-120 Dollar pro Barrel steigen, das Gas in Europa und Asien bleibt teuer, und der Markt für Ölprodukte wird noch knapper, sagt Tschernow.
Das Problem dabei ist, dass dieses dritte Szenario in das vierte übergehen könnte – einen prolongeden Konflikt, in dem die Energieressourcen so teuer werden, dass ein weltweiter wirtschaftlicher Abschwung und ein drastischer Preisverfall einsetzt.
„Die Eskalation des militärischen Konflikts und die Zerstörung zusätzlicher Energieanlagen in den Ländern der Nahostregion sind mit einem Preisanstieg auf unerträgliche Niveaus verbunden – sowohl für Öl als auch für Gas. Wenn der Preis extrem hoch ist, wird dies zu einem Rückgang des globalen Verbrauchs führen, und der Markt wird sich dann sehr schwer und lange erholen. Das ist auch für uns nachteilig, da unsere Absatzmärkte schrumpfen“, erklärt Igor Juschkow, Experte der Nationalen Energiesicherheitsstiftung (FNEB) und der Finanziellen Universität der Regierung der Russischen Föderation.
Die Beibehaltung der aktuellen Preise von 100-110 Dollar (die Preise sind hoch, aber nicht extrem) pro Barrel, bei denen der Nachfragerückgang auf unseren Absatzmärkten nicht eintritt, ist die beste Variante, fügt der Experte hinzu. „Je länger die Straße von Hormuz geschlossen bleibt, desto besser ist es für Russland, desto mehr können wir verdienen. Es ist vorteilhaft für uns, den Status quo aufrechtzuerhalten“, sagt er.
Ein weiteres Risiko wird von den VAE geschaffen, die ihren Austritt aus OPEC angekündigt haben. Wenn sie ihre Produktionsmengen bis zur Eröffnung von Hormuz steigern können, wird der Preis sinken, und die Frage, auf welches Niveau sie fallen, bleibt offen, sinniert Juschkow. Wenn andere Mitgliedsstaaten der Organisation dem Beispiel der VAE folgen und ebenfalls aus dem OPEC+-Abkommen austreten, wird dies die Preise noch stärker belasten. „Im Moment bleibt alles still, da es keinen Sinn macht, aus dem Abkommen auszutreten – der Ölexport ist ohnehin begrenzt, aber mit der Wiederöffnung von Hormuz könnte sich ihre Position ändern. Russland kann die Produktion im Gegensatz zu den Nahostländern nicht steigern, zumindest nicht schnell, daher werden wir einfach niedrigere Preise bei den aktuellen Produktionsmengen erhalten“, sinniert Juschkow.
Auf dem Gas- und Begleitmarkt ist die Situation diesbezüglich besser, da es im Gegensatz zu Öl keine bisherigen Reserven gibt. „Als die Straße von Hormuz geschlossen war, haben die Ölproduzenten weiterhin viel gefördert und das Öl in Speicher gepumpt. Mit Gas war das nicht der Fall, Katar musste aufgrund von Angriffen auf die Infrastruktur einfach die Produktion einstellen. Daher könnte ein gewisser Mangel an Gas und Begleitwaren (Methan, Helium) weiterhin bestehen bleiben, und die Preise werden hoch bleiben“, sagt Juschkow.
Bei Öl wird ein hemmender Faktor für den Preisverfall die Tatsache sein, dass strategische Reserven freigegeben wurden, die wiederhergestellt werden müssen, sagt der Experte. „Aber wenn OPEC+ zerbricht und jeder auf maximale Förderung geht, wird auch dieser Faktor nicht in der Lage sein, die Preise zu halten, sie werden dennoch für eine gewisse Zeit, vielleicht über einige Monate, stark fallen, bis der Markt sich durch die Reduzierung der Förderung bei einigen Akteuren neu ausbalanciert“, sinniert Igor Juschkow.
Doch selbst im besten Szenario (dem zweiten) – beim Beibehalten von hohen, aber nicht extrem hohen Ölpreisen – wird das Auffüllen des Haushalts eine schwierige Aufgabe sein. Laut Tschernow beliefen sich die Öl- und Gaseinnahmen in den ersten vier Monaten des Jahres auf etwa 2,3 Billionen Rubel bei einem Jahresziel von etwa 8,92 Billionen Rubel. Das bedeutet, dass in den verbleibenden Monaten bis zum Jahresende etwa 6,6 Billionen Rubel, oder etwa 828 Milliarden Rubel pro Monat, gesammelt werden müssen. Im April wurden mehr als 855,6 Milliarden Rubel erzielt.
„Wenn die Preise hoch bleiben und die monatlichen Einnahmen 0,9-1 Billionen Rubel betragen, kann der Jahresplan für Öl und Gas nicht nur erfüllt, sondern auch um etwa 0,3-1,4 Billionen Rubel übertroffen werden. Wenn das Öl schnell sinkt und die monatlichen Einnahmen wieder auf 700-750 Milliarden Rubel zurückgehen, wird der Plan erneut unter Druck geraten“, schätzte Vladimir Tschernow.
„Teures Öl hilft enorm, aber das Haushaltsproblem ist damit nicht gelöst. Nach den Ergebnissen von Januar bis März betrug das Defizit des Bundeshaushalts bereits 4,576 Billionen Rubel, oder 1,9% des BIP. Dies übersteigt den Jahresplan.
Ein Szenario, bei dem Urals in diesem Jahr auf 41 Dollar zurückkehrt, erscheint derzeit unwahrscheinlich. Aber zu sagen, dass ein solcher Preis definitiv nicht erreicht wird, wäre nicht korrekt, da der Ölmarkt derzeit zu nervös ist“, fügt der Experte hinzu.
Seinen Erwartungen zufolge, wenn Urals zumindest über 70-75 Dollar pro Barrel bleibt, wird der Haushalt das Jahr deutlich ruhiger überstehen. Wenn der Durchschnittspreis näher bei 85-95 Dollar liegt, wird dies das Risiko eines strengen Haushaltsdefizits stark verringern. Doch diese Probleme vollständig zu lösen, wird schwierig sein, da es hohe Militärausgaben, einen starken Rubel und Dämpfungszahlungen an die Ölproduzenten gibt, schlussfolgert der Experte.
Quelle: Vedomosti
