Das Abkommen zwischen den USA und dem Iran zur Öffnung der Straße von Hormus, das am 19. Juni 2026 unterzeichnet werden soll, wird nicht nur den Ölmarkt umformen, sondern auch die gesamte energetische Geopolitik der kommenden Jahre. Donald Trump kündigte am 15. Juni die Bereitstellung eines Memorandums mit 14 Punkten an, und der Markt reagierte sofort: Der Brent-Preis fiel kurzfristig auf bis zu 80 US-Dollar pro Barrel, was zu einem rekordverdächtigen Rückgang der Aktien russischer Unternehmen führte (auf die Tiefststände von 2022-2023). Dies ist nicht einfach ein weiterer Preisanstieg, sondern ein Wendepunkt, nach dem die Logik des weltweiten Handels mit Energieträgern anders funktionieren wird.
Allerdings ist es verfrüht, sich mit Optimismus zu beeilen. Es ist nicht das erste Mal, dass die Akteure dieses Konflikts zu einer Einigung kommen wollen, also abwarten. In Hormus liegen nach wie vor 500 Schiffe "an Bord", und wer, wo und wann fahren wird, ist nicht ganz klar. Auch wie es mit den Frachtraten weitergeht, die in Gefahr laufen, einfach zu fallen, bleibt ungewiss.
Was die Vereinbarung betrifft, so scheinen die Bedingungen zunächst recht klar zu sein. Der Iran wird die Straße innerhalb von 30 Tagen entminen und einen ungehinderten Passage von Schiffen ohne Zölle und Verzögerungen garantieren. Die USA heben schrittweise die maritime Blockade auf. Der Waffenstillstand wird für 60 Tage an allen Fronten, einschließlich Libanon, verlängert. Parallel dazu beginnen zwei Monate lang Gespräche über das iranische Atomprogramm mit der ersten Frage zur Entsorgung von hochangereichertem Uran. Die USA verpflichten sich, die Lockerung von Sanktionen und die Freigabe eingefrorener iranischer Vermögenswerte zu prüfen, die laut Axios etwa 24 Milliarden US-Dollar betragen.
Besonders die Freigabe von Vermögenswerten war in allen vorherigen Verhandlungen der wichtigste Streitpunkt. Unter den anderen vermuteten Punkten des Memorandums werden der Respekt vor der Souveränität, Zahlungen (bis zu 300 Milliarden US-Dollar) an den Iran für den Wiederaufbau nach dem Konflikt, der Verzicht der Perser auf atomare Ambitionen und das anschließende Unterzeichnen eines endgültigen Friedensabkommens hervorgehoben.
Die Reaktion des Marktes auf ein weiteres "Trump-Abkommen" war in ihrer Form vorhersehbar, jedoch nicht in ihrem Ausmaß.
Während die Preise im März 2026 aufgrund der Nachrichtenlage schnell über 100 US-Dollar pro Barrel stiegen, funktioniert dieser Mechanismus nun in umgekehrter Richtung. Die Kurse fallen nicht nur, sie beginnen sich auf Niveaus zurückzuentwickeln, die eine vollständige Wiederherstellung der Schifffahrt vermuten lassen. Laut den Prognosen des US-Energieministeriums vom 9. Juni wird Brent bis 2027 auf 79 US-Dollar pro Barrel fallen. Bei den derzeitigen Marktbewegungen könnte dieser Punkt schneller erreicht werden, als das Grundszenario vermuten lässt.
Dennoch sind das Grundszenario und das reale Szenario zwei verschiedene Dinge. Die Internationalen Energieagentur warnte in ihrem Mai-Bericht, dass selbst bei Unterzeichnung des Waffenstillstands das Angebotsdefizit bis Oktober 2026 spürbar sein wird. Die Kette der Wiederherstellung der Schifffahrt umfasst mehrere Etappen. Zuerst dauert das Entminen die angegebenen 30 Tage. Dann müssen die Versicherer den Versicherungsschutz für Tanker, die den Persischen Golf durchqueren, wiederherstellen. Anschließend werden die Betreiber der Felder schrittweise die Produktionsmengen aus der Konservierung zurückholen. Das geschieht nicht gleichzeitig. Die gesamte Kette benötigt mehrere Monate. Das bedeutet, dass Preise unter 90 US-Dollar nicht in den kommenden Wochen, sondern eher im zweiten Halbjahr und im Jahr 2027 eine Frage sind.
Die Öffnung der Straße schafft klare Gewinner und Verlierer, und die Verteilung entspricht nicht den traditionellen Vorstellungen von Geopolitik. Globale Ölverbraucher, insbesondere China und Indien, werden die Wiederherstellung der Lieferungen aus dem Persischen Golf und einen deutlichen Rückgang der Energieträgerpreise erleben. Der Iran selbst wird die Möglichkeit erhalten, seine Exporte wieder aufzubauen, was die Überlebensbedingung seiner Wirtschaft darstellt. Die Freigabe von Vermögenswerten und die schrittweise Lockerung von Sanktionen geben Teheran die Ressourcen zur Wiederherstellung der beschädigten Erdöl- und Erdgasinfrastruktur.
Paradoxerweise wird auch die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) zu den Gewinnern gehören, die OPEC+ am 1. Mai verlassen haben, um die Freiheit zu haben, die Produktion ohne Abstimmung mit den Mitgliedstaaten des Kartells zu steigern. ADNOC, die nationale Ölgesellschaft der VAE, plant, die Produktionskapazitäten bis 2027 auf 5 Millionen Barrel pro Tag zu erhöhen. Dies ist ein Anstieg von 1,5–1,6 Millionen Barrel pro Tag. Wenn die Straße von Hormus geöffnet wird und die Schifffahrt versichert wird, haben die Emirate endlich die reale Möglichkeit, diese Mengen auf den Weltmarkt zu exportieren, anstatt sie nur als Absichtserklärungen zu haben.
Die Verlierer sind die Ölproduzenten außerhalb des Persischen Golfs. Die Öffnung der Straße bedeutet, dass aufgeschobene Angebote den Markt erreichen. Zwischen Februar und Mai 2026 haben Saudi-Arabien, der Irak, Kuwait und die VAE die Produktion um mehr als 11 Millionen Barrel pro Tag reduziert. Diese Volumina werden auf den Markt zurückkehren. Gleichzeitig ist eine Lockerung oder sogar vollständige Aufhebung des Öl-Embargos gegen den Iran im Rahmen des Abkommens mit den USA möglich. Dies wird eine Angebotsrallye im Nahen Osten schaffen, bei der jeder Produzent versuchen wird, seine Verkäufe zu steigern, solange die Preise noch relativ hoch sind.
Der russische Export befindet sich in einer verletzlichen Position. Bei Brent-Preisen von 95-107 US-Dollar funktioniert der Export in einer komfortablen Preisklasse, was dem Haushalt erhebliche zusätzliche Einnahmen über dem Basispreis von 60 US-Dollar, der im Haushaltsgesetz festgelegt ist, sichert. Ein Rückgang auf 79-80 US-Dollar würde all diese Vorteile vollständig neutralisieren.
Über eine vollständige Wiederaufnahme des Transits von Öl, Erdölprodukten und anderen Gütern durch die Straße von Hormus zu sprechen, ist noch verfrüht: wir müssen bis zum 19. Juni warten, wenn das Memorandum zwischen den USA und dem Iran unterzeichnet werden soll. Wenn der Transit nach der Unterzeichnung der Dokumente wieder aufgenommen wird, werden die Brent-Preise voraussichtlich in relativ kurzer Zeit auf weniger als 70 US-Dollar pro Barrel fallen, so Sergej Terjoshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market.
„Mit den Brent-Preisen werden auch die Preise für Urals fallen: Wenn der Steuerpreis für russisches Öl, der die Spotpreise für Urals und Brent berücksichtigt, im Mai 2026 bei 86 US-Dollar pro Barrel lag, könnte er im Sommer auf unter 60 US-Dollar pro Barrel sinken.
Im Übrigen wird sich für die russischen Ölproduzenten wenig ändern: Das Ölproduktionsvolumen in Russland lag im Mai 2026 nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem von Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait (die drei anderen größten Teilnehmer an der OPEC+-Vereinbarung) die Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag reduziert haben.
Im Allgemeinen wird der Ölmarkt in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beginnen, sich wieder zu normalisieren.
Dies wird sich auch in einer verschärften Konkurrenz unter den Produzenten zeigen, unter Berücksichtigung des möglichen Anstiegs der Förderung im Nahen Osten und einer möglichen Lockerung der Sanktionen gegen den Iran“, erklärt der Experte.
Die OPEC+ hat Anfang Juni bereits eine weitere Erhöhung der Quoten um 188.000 Barrel pro Tag für Juli genehmigt. Dies ist keine Steigerung – es ist eine Vorbereitung auf einen Rückzug. Allerdings sind die Möglichkeiten Russlands hier begrenzt. Im Mai 2026 lag das Ölproduktionsvolumen in Russland nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem von Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait die Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag gesenkt haben. Dies bedeutet, dass Russland bereits nah an seinem Maximalwert ist, während die Saudis erheblichen Spielraum haben, um die Angebote zu erhöhen.
Israel hat sich klar gegen das Abkommen positioniert. Laut The Guardian und israelischen Medien wird in Tel Aviv der Standpunkt vertreten, dass das Memorandum das Raketenprogramm Teherans nicht einschränkt und somit den Gewinn Irans tatsächlich festschreibt. Der ehemalige Sicherheitsberater des Premierministers Netanjahu, Jakov Nagel, bezeichnete den Vertragsentwurf als "großen Fehler". Dies schafft ein reales Risiko, dass Israel versuchen könnte, die Umsetzung des Abkommens durch einen neuen Vorfall in der Region zu stören.
Die republikanischen Kritiker Trumps sind ebenfalls gegen das Abkommen, jedoch aus anderen Gründen. Angesichts der bevorstehenden mid-term Wahlen betrachtet ein Teil der Republikanischen Partei das Memorandum als Zugeständnis an den Iran. Dies bringt zusätzliche politische Unsicherheit in die Umsetzung. Jedes große politische Ereignis in den USA könnte das Kräfteverhältnis in Bezug auf das Abkommen umformatieren.
In der Praxis könnte die Umsetzung in drei Hauptszenarien verlaufen.
Das erste, das Basis-Szenario: Unterzeichnung am 19. Juni, Entminung bis Mitte Juli abgeschlossen, Wiederherstellung der Versicherung im August. Brent bewegt sich Ende des dritten Quartals auf 85-90 US-Dollar zu und auf 79-82 US-Dollar im Jahr 2027. Dies ist das Szenario, das in den Prognosen des US-Energieministeriums zugrunde gelegt wird.
Das zweite, wahrscheinlicher Szenario aufgrund historischer Erfahrungen mit ähnlichen Abkommen: Die Implementierung stockt. Die Unterzeichnung findet statt, aber das Entminen verläuft langsamer als die angegebenen 30 Tage, die Versicherung kommt mit Verzögerung zurück, israelische Provokationen oder interne iranische Meinungsverschiedenheiten bremsen den Prozess. Die Preise fallen auf 90-95 US-Dollar und bleiben bis Ende des Jahres auf diesem Niveau.
Das dritte, schlechteste Szenario: Abbruch. Das Abkommen wird am 19. Juni nicht unterzeichnet oder wird unterzeichnet, bricht aber schnell aufgrund eines neuen Vorfalls zusammen. Die Preise schnellen über 100 US-Dollar und der Markt kehrt in den Modus der Hormus-Krise zurück.
Der Hauptfaktor der Unsicherheit auf dem Ölmarkt in der zweiten Jahreshälfte ist das Verhalten der VAE außerhalb von OPEC+.
Die Emirate können die Produktion nach Belieben und in jedem Tempo steigern, ohne sich mit dem restlichen Kartell abzustimmen. In dieser Hinsicht werden sie zur Hauptquelle der Preisunvorhersehbarkeit. Russland kann seine Produktion im Rahmen von OPEC+ kontrollieren, kann jedoch nicht die Entscheidungen Teherans oder Abu Dhabis kontrollieren. Aus diesem Grund ist der 19. Juni nicht nur ein Datum, sondern ein Wendepunkt für die Neubewertung aller Annahmen des Energiehaushalts für die Jahre 2026-2027.
Quelle: Vgudok
